扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:兴业证券-宏观一周观点汇总:债务问题,最大的变数在海外(20130727~20130802)-130802

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-08-05 10:13:00
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 王涵,高群山,卢燕津
研报出处: 兴业证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 713 KB 分享者: w59****99 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

要点
        外汇占款将是三季度主要的变量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期全面审计地方债的新闻成为市场讨论的热点,我们在过去两年中一直坚持认为,债务和杠杆率是影响中国经济的一条主线。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前要关注的是信用风险,GDP  已是次要问题。中国政府对于债务的态度,以及银信、信政等减速,已经是基本确定的事情。而信用风险出现的节奏、社会利率及银行间利率上升的速度,则很大程度上取决于外汇占款的流入速度。在国内政策明确,债务问题腾挪空间不大的情况下,实际上三季度最大的变数将在海外。
        美联储基调有松动,但全球流动性趋紧方向未变。在议息会议后,市场对联储立即收紧的预期回落。从表述上看,联储对经济变得更加谨慎,而对偏低的通胀担忧度上升。从时间表来看,9  月淡出QE  的可能性降低。但全球流动性趋紧的方向并未变化。整体来说,我们仍然倾向于美国经济数据在三季度将持续改善。而从市场利率的驱动因素来看,如果三季度数据持续走强,在“联储退出只是时间问题”的预期之下,市场利率仍有可能向上。与此同时,从周公布的欧洲就业数据来看,可能意味着欧洲经济在三季度也有向上超预期的可能,因此欧央行的货币政策也将继续逐步趋近。而如果日元不大幅贬值,则意味着日本央行的放松动作也将受到制约。
        因此,整体来看,我们倾向于认为,全球流动性趋紧的方向并未变化。
        政治局会议:依然不能对“保增长”报太大希望。4  月份政治局会议之后,我们写了《二季度政策起变化的概率进一步降低》中,就指出“不能对政策保增长报太大希望”。二季度政治局会议后,与部分市场意见不同,我们仍然感觉到促改革、调结构的总基调得到了加强,“保增长”为辅。会议对经济的描述较上届会议变化不大,而政策基调中去掉了“控通胀、防风险”,增加了“促改革”。我们倾向于认为总量政策大放的可能性不大,结构性政策为主的格局依然会延续。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com