投资要点
        事件：媒体报道史玉柱等30亿筹建民生电子商务有限责任公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】(http://finance.caijing.com.cn/2013-08-03/113126242.html)民生电商绝非孤立事件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）金融机构早已加大了对互联网金融的进入力度。例如，招行的出行易模仿的是携程的商业模式，交通银行网上商城的生活馆、商品馆和企业馆分别效仿了付费通、京东和阿里巴巴，更不用提网银、手机银行和网上保险销售、陆金所。所以我们就有这样的问题：互联网金融未来潜力巨大，不论低价竞争抑或差异化竞争都可以做到极致，但金融机构与互联网企业分别会在未来的互联网金融版图中扮演什么样的角色？
        互联网金融将是一个共生生态。虽然已经有互相交叉，但我们认为互联网企业与银行不可能完全吃掉对方。互联网企业对于技术和寄托于技术的商业模式创新非常敏感，这种创新的基因是传统金融机构不具备的。此外，互联网企业往往能够绕过传统监管限制，这使得它们从事某些传统业务时面临更低的监管成本，例如阿里小贷无需满足拨贷比、存贷比、资本充足率等一系列指标监管要求。而金融机构的优势在于金融服务专业能力，并且在现阶段拥有远为强大的客户基础、信誉、金融业务通道和资金实力，但技术和商业模式创新力较弱。互联网金融的共生生态将是这样：互联网企业专精于新技术和新模式探索，并在模式逐步趋于成熟的过程中获得超额利润。而当该模式逐步趋于成熟时，金融机构便会依据其来改造既有业务体系。
        怎么理解阿里小贷和余额宝？阿里小贷并非直接替代银行贷款，而是基于平台经济的一种授信技术突破，使得微型企业授信的信用风险管理变得可行。当这种模式显示出优越性后，银行便可能效仿以实现客户群的向下延伸，民生电商正是瞄着这一方向。余额宝则与阿里小贷不同，赚的是利率市场化改革时间差的钱。利率市场化之后活存利率本来就该向货币市场利率靠拢，但由于利率管制，银行当前没有价格竞争的能力，而余额宝则能够绕过管制支付合理存款利率。换而言之，利率市场化完成之后余额宝模式将不再具有收益率上的优势。另可作为参考的是，支付宝所模仿的Paypal创立之初即对资金余额支付货币市场利率。
        投资策略与建议：  投资策略与建议：
        市场明显低估了互联网金融中金融机构所能扮演的角色。目前银行股估值仅相当于0.86倍2013年PB，若中报贷款质量风险压力释放后可渐趋乐观。
        风险提示经济下行超预期。