7  月份宏观月报：预期渐明,增长渐稳
        经济增长：预期渐明，增长渐稳
        随着中央一系列稳增长和调结构政策的出台,下半年对于经济增长的预期逐渐明朗。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这些政策包括：（1）加快铁路特别是中西部铁路建设；（2）加大棚户区改造力度；（3）加大城市轨道交通及城市基础设施建设；（4）放开贷款利率管制；（5）减少小微企业税收负担；（6）扩大信息消费；（7）促进出口政策等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着经济政策预期的逐渐明朗，我们认为下半年经济增长将更加稳定，维持我们对于三季度经济运行好于二季度的总体判断，尤其以生产法的估算方式来看，三季度可能是工业生产的拐点。
        从  PMI  的情况来看，7  月份工业景气度环比恶化的趋势可能停止，由于基数效应，7  月份同比将好于6  月份，工业增加值同比增速预估9.3%。
        对于经济增长的判断的不确定性因素，我们认为主要来自于以下几个方面：（1）出口的情况还是比较严峻，美欧日经济复苏的情况都不差，但此次复苏对于中国出口的拉动作用明显小于以往，效果依然有待评估，不排除出口的情况低于我们之前预期的可能性；（2）下半年流动性的情况要差于上半年，投资预期的改善能否对冲流动性趋紧的状况有待跟踪观察，房地产投资和基建投资将是主要的跟踪指标；（3）政策的托底主要集中在民生领域，对经济的拉动效果见效会较以往的刺激政策慢一些。
        通货膨胀：环比均有改善，同比均有回升
        预计  7  月份CPI、PPI  分别为2.9%、-2.1%。受食品价格反弹的带动，我们预计CPI  环比上升0.3个百分点。购进价格指数大幅反弹,工业品价格7  月呈现出企稳的态势，我们预计7  月PPI  环比将较6  月有所改善,环比下降0.1  个百分点。
        流动性：逐步趋稳，中性偏紧
        我们预计未来1-2  个月国内流动性首先逐步趋稳，中性偏紧的态势。首先自6  月份告别外资流入以来，外来短期资金流入将呈双向波动，流出可能大于流入，预计下半年海外资本将不会再提供额外的流动性支持。其次国内在央行暂停公开市场操作期间，7  月中下旬短期资金利率再度出现上升的趋势，其中到期期限为8-9  月份的短期资金利率尤为高，显示未来8-9  月份流动性并不宽裕，国内需要央行的公开市场操作来平抑未来的流动性状况。预计未来1-2  个月，央行将通过多种货币政策工具调节短期流动性。综合来看，国内流动性状况稳中偏紧。