上周平安零售指数上涨0.06个基点,跑输沪深300指数0.9个基点上周平安零售指数上涨0.06 个基点,同期上证指数上涨0.91 个基点,沪深300 指数上涨0.96 个基点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】70 家样本公司中50 家上涨,16 家下跌,4 家持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)细分行业中,平安百货指数上涨1.33 个基点,平安超市指数上涨2.08个基点,平安专业市场指数上涨1.46 个基点,平安专业专卖店指数下跌2.99个基点。
板块整体表现平淡,概念股涨幅居前
上周板块整体表现平淡,并小幅跑输沪深300 指数。从个股表现来看,因电商题材受市场热捧的民生投资、中报医院业务超预期的开元投资、“金改”概念股通程控股以及春熙路店争议解决的成商集团涨幅居前,而前期涨幅较多的爱施德&天音控股、中报预期较弱的银座股份&文峰股份表现不佳,但跌幅不大。总体来看,板块投资热点较为分散,涨幅靠前多为概念股或中报有超预期表现公司,而主流零售公司表现无明显改善。
本周随笔:Saks获溢价收购,现金流和物业价值凸显
上周加拿大连锁零售巨头哈德逊湾集团确定以16 美元的每股价格,包含债务合约共29 亿美元现金收购美国高端百货Saks。虽然仅从PE 来看此收购交易并不便宜,但年均2 亿美元的经营性现金流以及大量自持物业价值显然比PE 更有说服力。公司运营的108 家门店中自有物业面积有380 万平方英尺,占总面积53%,单是Saks 在纽约曼哈顿第五大道的旗舰店(30万平尺)评估价值就超过10 亿美元。若以40 美元/年
平尺(美国前十大城市平均商业租金)来计算,公司剩余350 万平尺物业仅出租就能获得1.4亿美元的稳定回报。剔除旗舰店市值后,剩余自有物业的租金回报/净现金投入约11%(9 倍估值),这一回报率对于RETIS 而言已是相当可观。