事项：近日公司发布公告，公司与安徽省金寨县人民政府签署了《新型城镇化建设战略合作协议》，拟对其辖内投资项目进行合作，包括现成及现代产业园区旧城改造、新区开发、保障性住房、道路桥梁、河流治理等重点建设项目，总投资约138  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        平安观点:
        合作共建新金寨，充分受益城镇化：安徽水利与金寨县政府签订战略合作协议，公司作为现成及产业园区建设的重要合作企业，优先享有辖区内重点市政建设项目信息，项目总投资约138  亿元，但具体的项目以及合作方式有待进一步确定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        这显示公司在安徽省新型城镇化建设中承担着重要角色，并充分受益。
        著名革命老区，转移支付支撑经济发展；金寨县地处安徽、湖北、河南交界处，是全国贫困县，同时也是全国著名的革命老区。2012  年财政总收入为23.7  亿元，其中转移支付贡献较多。公司与其签订的总投资金额高达138  亿元的战略合作协议，计划在5  年内实施完毕，平均年均投资额高达27.6  亿元，高于其12  年财政收入，因此其财政实力略显单薄，但我们认为该协议可实施性仍较强：1）公司已经对金寨县进行了严格评估，所承接或者投资项目中，财政支付仅是项目回款来源之一；2）金寨作为著名革命老区，有望获得较多的资源支持。
        深耕区域市场，业务多元发展：公司背靠安徽国资委，最大股东是安徽建工集团，其核心优势，一是区域内的资源优势，二是资质齐全、业务配套体系完善。公司此次合作是其优势的重要体现，这也在一定程度上体现了公司发展思路，即利用自身多元化业务格局的优势，充分挖掘区域市场潜力，进而实现平稳发展。安徽省作为产业转移的桥头堡，水利规划投资居于全国领先水平，同时省内大型水利工程如巢湖治理、引江济淮、引江济巢工程将陆续开工，区域内市场需求释放，将使得公司充分受益。
        “水利+城镇化”双重主题有望推升公司估值：经济预期向下，投资增速下滑，下半年建筑板块EPS  进一步提升的希望不大，但由于订单驱动的经营属性，业绩也较为平稳，因此我们认为下半年主题带动的估值提升将是可能的投资机会：一是全国性汛期到来引发“水利”主题投资机会，二是城镇化规划方案出台引发的“城镇化”主题投资机会。公司作为兼具“水利”概念和“城镇化”概念的标的，其估值有望获得提升。
        维持“推荐”评级：由于此次协议仅仅是框架性协议，我们维持之前预期。我们预计公司2013、2014  年实现归属母公司股东净利润分别为3.07  亿元、3.74  亿元，增速分别为19.1%和21.9%；实现EPS  分别为0.61  元、0.75  元。目前股价对应13、14  年动态PE  为11.2  倍、9.2  倍。考虑行业景气度较高、水电业务超预期将推升公司估值等因素，我们维持公司“推荐”评级。
        风险提示：项目落地慢于预期，地产持续调控