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立讯精密研究报告:长城证券-立讯精密-002475-半年报点评:跨行业布局支撑业绩稳定增长-130802

股票名称: 立讯精密 股票代码: 002475分享时间:2013-08-05 08:25:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王霆,袁琤
研报出处: 长城证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 643 KB 分享者: luc****gel 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资建议:
        公司公布2013  年半年报,营业收入与净利润均实现增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主营业务保持稳定,多领域布局增强了公司对抗风险的能力,保证公司能够高速增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        预计公司2013-2014  年营业收入为45.95  亿、72.60  亿,EPS  为0.63  元、1.14  元,对应目前股价PE  为34.4  倍、18.9  倍,给予公司“推荐”的投资评级。
        要点:
        收入和净利润稳定增长。公司上半年实现营业收入  17.9  亿元,同比上升41.44%。营业利润1.54  亿,同比下降0.33%。主要原因是公司期间费用增长1.04  亿,同比上升113%。归属母公司的净利润1.19  亿元,同比上升15.27%,主要由于政府补贴增加,公司营业外收入增加0.11  亿,同比上升111.92%。公司预计1-9  月归属母公司股东利润变动在15%-30%之间。
        产品毛利率保持稳定。上半年公司毛利率为19.57%,同比下降0.81个百分点。连接器市场竞争激烈,毛利率水平相对其他行业偏低,预计未来将趋于平稳。公司净利率为8.46%,同比下降2.42  个百分点。
        盈利水平的小幅下降主要是由于业务扩张导致期间费用率同比上升3.71  个百分点。
        积极布局其他领域。上半年公司电脑连接器收入为12.2  亿元,同比上升35.61%,毛利率18.34%,同比下降2.17  个百分点。其他连接器收入5.7  亿元,同比上升54.43%,毛利率21.74%,同比上升2  个百分点。
        PC  市场整体下滑导致公司主营业务增速有所放缓,公司积极布局其他领域,在通讯、汽车和服务器等领域取得较好的经营业绩。跨行业布局将提高公司对抗风险的能力,引领下一波高速增长。
        大客户路线支撑业务增长,公司客户包括苹果、联想、华为、华硕、鸿海精密等,这些大客户业务规模较大并且相对稳定,能够保证公司业务的稳定增长。公司作为连接器行业龙头,下游集中度不断提高有利于公司业务扩张。大客户战略、跨行业布局和不断丰富的产品线奠定了公司长远发展的基础。
        风险提示:市场竞争加剧,劳动力成本上升。
        

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