观点摘要
        n  行业景气低位维持，制度红利稀释，寿险业面临市场化转型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资收益率持续低位，公司间低水平价格竞争又起，利差进一步缩窄。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        寿险定价利率的市场化以保险投资的市场化为前提，投资收益率的提高可减轻定价利率市场化的负面影响。同时，保险资产管理公司业务范围的拓宽，为保险公司带来增量收入。
        n  保险公司在产品设计、销售渠道、客户资源和投资能力等方面具有显著优势。
        未来保险公司产品或向两极化发展，保障与投资功能区分更为清晰：1）寿险产品将“回归保障本源”；2）投资型产品与保险资管产品将与基金、券商、信托等形成直接竞争。
        强者恒强。前五大保险公司仍占据70%以上的市场份额，大公司在无论是在产品创新、销售渠道还是客户资源上都有显著的先发优势，其他公司短期无法赶超。
        n  维持看好，公司排序为中国平安>中国太保>中国人寿>新华保险。
        寿险行业筑底已经完成，2013年企稳回升。传统险预定利率放开基本确定，将促进保障型险种销售，提高行业竞争力；
        产险下半年监管更加严格，价格竞争将止步。同时，车险条款费率改革暂缓，仍享制度红利，承保利润率将有所提升。
        维持看好，向上的催化剂来自寿险保费增速持续改善、产险承保利润率提升、业绩不断超预期和养老、健康险等行业支持政策的推出。