数码视讯(300079):投资评级:买入;期限:中线
总股本33600 万股,流通A 股33600 万股,实际流通A 股28494 万股, 2012 年
每股收益0.79 元,2013 年一季度每股收益0.09 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】历史表现优异,估值低于同行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司过去3 年净利润复合增速为40%,在广电产业链上市公司中无论在规模、竞争力、成长性均具有相对优势,但估值却相对较低。我们认为较低的估值中隐含了两个预期差:(1)市场仍将公司定位于设备厂商,而忽视了公司在新业务上的布局(2)广电行业在三网融合中并不会被边缘化,仍有较大潜力可挖掘。市场可能忽视了公司从广电设备商向融合应用平台的转变。新业务布局并非“机会主义”,而是沿着“设备→通道→内容、服务”清晰的战略布局,始终基于两大原则:依托的是广电客户资源,围绕的是广电融合应用。超光网、移动支付等新业务已逐步进入收获期。
超光网融合了EOC 与CMTS 的优点,是经济发达地区理想的双向网接入方式。公司13年密集中标华数传媒、南京有线等运营商订单,标志着该业务从概念到实质性落地。
同时,公司依托加密技术和支付应用,已成为光大银行、华夏银行在移动支付卡领域的主要供应商,并率先取得超过2000 万元的实质性订单。13 年将是移动支付的爆发元年,行业成熟后移动支付卡市场容量可达57 亿元/年,公司可迎来爆发式增长机遇期。传统业务:前端设备仍在成长期,CA 系统无需太悲观。首先,前端设备行业未来3 年的核心驱动力从以往的单向数字化改造转向高清双向化改造和备份平台的建设,第二波投资潮到来。假设2015 年高清双向用户比例和VOD 点播率均为30%,则未来3 年前端设备投资总计可达49 亿,意味着前端设备未来3 年至少可维持15%~20%的行业增速。其次,预计CA 系统未来三年仍能维持约5%的正增长,而公司依托市占率提升和海外拓展可取得高于行业的增速。我们预计公司2013-2015 年EPS为1.02/1.25/1.50 元,对应PE 分别为19/16/13。我们看好公司从广电设备商向融合应用平台的转型,具有长期的持续成长空间。公司股价今年以来盘升格局从未打破,建议买入。
万邦达(300055):投资评级:买入;期限:中线
总股本22880 万股,流通A 股22880 万股,实际流通A 股13347 万股, 2012 年每股收益0.431 元,2013 年一季度每股收益0.086 元。第六次集体学习聚焦生态文明建设,体现节能环保产业的战略高度。总书记带头表态,环保考核与政绩挂钩有望在全国推开。近期山西、江西、广东等多省市拟将PM2.5 列入约束性减排指标,并表态将节能环保指标与政府官员政绩考核挂钩,推行环保考核,并实现“一票否决”,这一模式有望在全国范围内广泛推开。杜绝环保寻租,订单落到实处。一季度以来,环保部对各地群众举报和核查过程中发现的的环境污染事故进行了挂牌督办和依法查处,其中不乏一些“中字头”国企,此次环保核查力度堪称史上最严。节能环保指标与官员政绩挂钩是最好的杜绝环保寻租的方式,相信后续环保执法力度将有增
无减,下游污染产业的产能集中与环保监管的到位有望形成良性循环,从而使得环保产业需求落地,转化成环保企业的订单和业绩。公司在5 月份起连续获得重大合
同,5 月6 日确定中标宁东能源化工基地煤化工高盐水处理处置方案中标单位,并实施神华宁夏煤业集团有限责任公司煤炭化学工业分公司高盐水零排放项目。5 月8 日确定中标中国石油天然气股份有限公司华北石化分公司炼油质量升级与 安全环保技术改造工程-供热、供风工程(除盐水站、凝结水站)PC 承包项目、供热、供风工程(余热回收站、制冷站)PC 承包项目、污水处理厂PC 承包项目。工业污水处理工艺复杂,第三方托管运营有助于降低成本提高效率。公司在托管运营领域经验丰富,已有5 个在运行项目,经验积累将使公司成本和技术的优势更为突出,托管运营规模的扩大同时也将增强公司以EPC+C、BOT 模式拿单的能力。此前订单不确定性是市场对于公司主要的担忧,而5 月份几大订单的获取将有效缓解市场担忧。我们认为以公司目前的技术能力,公司后续仍可能获得央企订单。公司已经成为订单获取能力优异的行业龙头。持续的订单获取是支撑公司估值以及推升公司股价的关键,另外榆林项目以及烯烃二期项目今年几乎完全结算,吉林危废项目已基本完成。市场普遍预期公司今年业绩可达0.65 元以上,将来两年仍有40%以上的复合增长。公司股价今年以来进入盘升格局,屡创年内新高,建议买入持有。