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研究报告:申银万国-潜力股推荐-130801

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-08-03 10:12:57
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 邬月婷
研报出处: 申银万国 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 191 KB 分享者: che****o6 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        机器人(300024):投资评级:买入:期限:中线
        公司近日公告,中标宁夏、辽宁、湖南省省级计量中心建设项目,为上述项目提供自动化立体仓库及智能仓储设备等,上述中标金额合计约10220  万元,占2012  年度营业收入的9.79%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司智能化仓储物流系统在电网行业里的优势得到加强。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司智能化仓储物流系统在电力行业内得到了广泛的应用,在山东、四川等省中标之后,公司又继续获得宁夏、辽宁、湖南三省的省级计量中心建设项目的订单,奠定了公司智能化仓储物流系统在电网行业里的优势地位,这将有助于公司未来持续在电网行业里获得订单。
        技术及经验优势将促进公司智能化仓储物流系统在其他领域的拓展。智能化仓储物流系统已经逐步在电网、烟草、食品、医药等领域得到广泛应用,目前公司产品已经在电网、烟草等领域取得了突破,随着技术实力以及项目经验的增加,在强化在已突破领域优势地位的同时,由于技术的趋同性,将有助于公司开拓新的领域,带动智能化仓储物流系统业务的快速发展。
        充足在手订单+产能扩张将保障公司业绩增长。公司在手订单充足,我们测算,加上这新增的超过1  亿元的订单,公司目前在手订单超过10  亿元,同时随着沈阳智慧产业园和杭州光电产业园的逐步完工,为公司的业绩增长提供了保障。
        我们维持盈利预测,维持“增持”的投资评级。我们维持公司2013、2014、2015  年EPS  为0.95  元、1.29  元、1.75  元,对应的PE  分别为51  倍、38  倍、28  倍,维持“增持”的投资评级。
        安科瑞(300286):投资评级:买入:期限:中线
        中报高增长符合我们预期。公司2013  年上半年实现营业收入为9127  万,同比增长20%,归属于上市公司股东的净利润为2840  万,同比增长47%,对应EPS  0.41  元,符合我们预期。
        电力监控和安全产品高增长,印证了我们对行业驱动力的判断。我们在前期深度报告中指出,市场将公司定位于智能电表公司存在偏差,因为用户端智慧用电仪表的驱动力是智能建筑和节能服务。公司上半年电力监测和安全产品分别同比增长37%和98%,明显区别于传统电网体系内的普通智能电表公司,意味着下游两大驱动力仍处于高景气期。
        毛利率保持稳定。投资者一直担心公司的高毛利率是否会下降,上半年综合毛利率上升0.9个百分点,且三大核心产品毛利率均存在不同程度的上升,一定程度上可消除投资者的担忧。我们重申前期深度报告中对高毛利率能维持的观点:(1)下游客户分散,第一大客户占比也仅为7%,议价能力差;(2)产品非标、且技术更新快,可依靠不断的新品升级保持毛利率;(3)智慧用电产品金额占智能建筑(或节能服务)项目比重不到2%,客户价格不敏感。
        大客户战略起效,现金流情况仍较良性。公司上半年前五大客户收入占比26.1%,继续呈稳步上升态势,例如众业达向公司的采购额同比增长88%,充分说明了12  年经过组织架构优化后的大客户战略日益见效。同时,在自身现金流较充裕的情况下,公司在年中主动放松账期政策,虽使应收账款有较大增长,但绝对额仅1162  万,更多是公司主动管理的结果。同时,公司经营性活动现金流量净额同比增长59%,现金流情况仍处于良性范围。
        

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