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汉微科研究报告:元大投顾-汉微科-3658.TT-维持买进-130801

股票名称: 汉微科 股票代码: 3658.TT分享时间:2013-08-03 09:38:38
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐凰原
研报出处: 元大投顾 研报页数: 1 页 推荐评级: 买进
研报大小: 155 KB 分享者: sh****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

結論與建議:
        未來產品藍圖(EUV、多槍體以及450nm)明確,2014  年將因Intel、台積電等需求提升仍處於高速成長期,獲利仍可年增41%,維持買進評等,目標價為1000元,長線投資人等GDR  發行時再行介入:投顧長線看好漢微科未來表現,基於1).全球晶圓代工龍頭已經跨入EUV  製程,屆時因良率問題對電子束檢測需求佳,漢微科在此市場擁有85%市占率,處於產業絕對寡占位置將直接受惠。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2).  2014  年仍為eBEAM  高速成長年且伴隨南科產能開出,美系、韓系客戶訂單增加,毛利更因產品組合呈現好轉、未來三年也因多項產品成長力道不虞匱乏。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        投顧預估漢微科2013  年營收為51.89  億元,EPS  上修到34.45  元,2014  年獲利仍成長41%到48.89  元,仍為半導體少數高度成長股,維持買進評等,目標價為1000  元。
        內容:
        1.  2013  年第二季財報回顧-單季獲利創歷史新高8.44  元,第三季仍可微幅成長:第二季營收12.87  億元,毛利率維持在70.4%,營業利益率達到歷史新高45.7%,淨利5.57  億元再創歷史新高,EPS8.44  元,第三季營收仍可微幅成長,獲利進一步增加到8.88  元,全年獲利調升3%到34.45  元。
        2.  2013  下半年~2014  年業績狀況-訂單能見度達半年以上,記憶體價格好轉也吸引記憶體廠持續擴廠:受惠於多核心CPU  成長趨勢不變,主要晶圓代工廠商大幅增加資本支出以支援20nm  製程,而由於傳統光學檢測在32nm以下碰到檢測瓶頸,必須採用電子束檢測設備,公司仍會在2~3  年開發出新產品(多重矩陣式光學檢測、TSV  3D  IC  檢測設備),毛利仍可維持65~70%以上,而在記憶體廠方面(三星上修資本支出、海力士擴充M12  產能、Elpida、Toshiba  皆擴充現有產能)讓漢微科業績不綴。
        3.  ASML  發展EUV  有利於漢微科產業趨勢:三星加入ASML「客戶聯合投資專案」後,如同先前預期,三大晶圓廠紛紛加入下一世代EUV  技術的開發,主要針對16nm  以下技術,(目前ArF193nm  可透過純水當介值以及雙重曝光的技術延伸到20nm),而廠商往下發展先進製程由於初期良率提升不易,(16nm  將是大家首次使用EUV  相關技術),將更有利於對高階檢測設備的需求,而台積2013  年將首次獲得蘋果A8  訂單,製程複雜度、取代Review  機台需求、也將對漢微科設備需求也有所提升。
        

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