公司簡介
        海通證券的前身成立於1988  年，1990  年成為上交所創始會員之一，1992  年成為深交所會員。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2002  年經業務改制後正式更名為海通證券股份有限公司，是中國最大的證券公司之一，截止2012  年末，按總資產及淨資產計算，在中國所有證券公司中排名第二。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2007  年7  月海通證券在上海上市。2010  年公司成功收購香港大福證券，並在當年11月正式更名為海通國際證券。
        摘要
        海通證券（以下簡稱“海通”或“公司”）的業績表現基本符合我們預期，從2013  年第1  季度的資料看，得益於市場環境的明顯好轉，其利潤增速大幅提高。截止第1季度末，海通的股東應占淨利潤同比大幅上升約37%至人民幣14.34億元，折合每股收益人民幣0.15元；總體看海通的盈利表現好於2012  年同期，這主要得益于近年來公司大力發展其它業務，如期貨業務以及融資融券業務等。雖然今年第1  季度末公司沒有公佈具體的相關資料，但過去幾年來海通的兩融業務排名一直保持行業第一。截止2012  年末，海通的兩融業務規模約在人民幣71  億元左右，其利息收入貢獻比例約4.6%，利息收入大幅增長至人民幣4.2億元；
        此外，由於市場環境的好轉，海通的各類收入持續增長，其中投資收益增速強勁。截止2013  年第1  季度末，海通的手續費及傭金收入同比增長約4.9%至人民幣12.47  億元，同期的投資收益則大幅上升215.96%至人民幣8.91億元；
        總體看海通證券在各項業務上的發展比較平衡，資本實力雄厚，持續保持業內領先地位，我們認為隨著市場環境的好轉，其盈利增長在未來將出現明顯增長。按照國際會計準則計算，我們預計2013  年末海通的股東應占淨利同比將大幅增長約37%至人民幣41億元。考慮到近期市場波動較大，我們仍採用3  階段股利折現模型計算，其內在價值為14.15  港元，給予12  個月目標價為12.74港元，較內在價值折價10%，較最新收盤價高出約24%，相當於2014  年市盈率17.6  倍及市淨率1.4  倍，估值吸引。因此，我們維持海通證券買入評級。
        市場佔有率有所提升投資收益穩定增長
        由於中國證券業的競爭壓力大幅提升，內地券商行業的傭金率水準不斷下降，經紀業務收入占總收入的比重不斷下降。
        得益于龐大的網路管道，海通在零售業務上保持穩定增長趨勢，截止2012  年末，公司實現總交易量市場份額為5.45%，較2011年末上升0.88個百分點。預計2013年其市場份額將保持持續增長趨勢。