报告摘要：
        价值创造和价值经营能力决定企业市值大小，良好成长性是高市值增幅的基础上市公司通过自身的“价值创造”以及资本市场的“价值经营”等手段来实现公司价值最大化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们从美股和港股中选取了58只“泛传媒类”股票作为研究样本，发现：（1）取得高市值增幅个股，往往具备良好成长性与高利润增幅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这一特征在综合互联网类别公司中体现的最为明显。（2）市盈率下滑会对市值增长形成侵蚀。缺乏净利润支撑，仅由高估值为驱动的高额回报难以持续。这一特征在华视传媒、航美传媒、网秦、A8电媒音乐、凤凰新媒体等中概股中体现的较为明显。
        近年来国际市场中综合传媒、出版发行、广告营销、网络游戏（中概股）板块估值趋稳；电子商务、手机增值、网络视频和综合互联网板块估值分化明显1、统计样本中，影视动漫板块近三年PE区间为23～40倍。综合传媒板块近三年PE区间为15～20倍；广告营销板块近三年PE区间为10～20倍；出版发行板块近三年的PE区间为7～15倍；网络游戏（中概股）板块整体估值水平低于35倍。电子商务、网络视频和综合互联网领域中，以亚马逊、Netflix，Facebook，Sina，人人，Linkein为代表的部分股票估值区间达300～1000倍。
        2、国际市场细分板块市值提升因素：（1）对偏传统类传媒上市公司而言，主营业务所属领域市场增长趋稳，个股市值提升主要依赖企业自身市场份额的扩张和盈利能力的提升；（2）对新媒体类传媒领域而言，个股市值提升将受益于多重因素的驱动，包括：信息技术革新下不断扩张的市场盈利空间、不完全竞争的市场环境下企业自身的高速成长、新兴市场中更为频繁的兼并重组带来的估值溢价。
        3、通过分析新闻集团、梦工厂两大公司阶段性市值走势发现，并购重组等重大事件会对个股市值走势产生较大影响。
        从A股市场中寻找中国的“传媒大玩家”
        1、我国正处于经济转型的关键节点。在国民基本物质消费已被满足背景下，人们对文化娱乐、健康、公平正义等精神层面的需求日益增生。国内传媒行业作为经济转型与消费升级背景下的新兴产业，以影视动漫、网络视频、网络游戏等领域为突破口，已初步展现出喷薄待发之势。
        2、我们认为，以华谊兄弟、奥飞动漫、华闻传媒、省广股份等为代表的传媒类个股，有望发展成为中国的迪斯尼、孩之宝、新闻集团、奥姆尼康……成为中国文化娱乐产业中的“传媒大玩家”。
        3、基于对影视动漫、新媒体及广告营销板块的乐观预期，我们给出投资组合：奥飞动漫+华谊兄弟+华策影视+光线传媒+掌趣科技+省广股份+蓝色光标+华闻传媒+电广传媒。
        风险提示
        宏观经济增速低于预期，创业板减持风险，产业整合进展低于预期。