主要观点：
        7  月主体评级下调破40  家，债项下调7  只
        7  月发行人主体评级下调累计达40  家，这些发行人共发行债券107只。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7  月共有7  只债券被下调债项评级，涉及5  家发行人。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，随着经济低迷状况延续，信用风险暴露仍将上升，信用利差风险仍将加大。
        审计风暴或加重信用风险
        审计署发文将开展新一轮政府性债务审计工作。借鉴  2011  年地方政府债务审计开始后，信用利差出现大幅上升，这一历史经验很可能在本次审计工作期间重演。更严重的是，刚刚从“钱荒”中走出的商业银行还处在主动收缩杠杆的过程之中，如果此次审计导致地方平台融资受阻，部分过度依赖“借新还旧”的平台可能出现流动性危机而导致信用风险的快速攀升。那么，我们将面临一个较为危险的境地，一方面是流动性警报尚未完全解除；另一方面是信用风险的上升，债市整体都将接受严峻的考验。
        新债发行对转债市场影响较小
        我们认为，近期债券市场继续走弱，各品种收益率继续上行，这表明近期资金面情况仍然不乐观，导致市场情绪继续谨慎。而A  股市场弱势震荡也没有趋势性的表现机会，这种情况下，我们延续上周的观点，只考虑配置纯债到期收益较高的品种，以获得无风险的稳定收益。
        此外新债的发行并不会因为供应量的增加对可转债市场产生负面影响。近期新发的这两只转债的股性较强，其主要的配置价值来自于正股的表现。