自中期策略以来，我们一直强调：各国央行并不会容忍流动性持续趋紧，美国而言，如果长期利率大幅上升，退出QE  的步伐可能会放缓（参见《花谢花开》，2013  年6  月30  日）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而事实正朝我们预期的方向发展，美联储已对利率上升表示担忧：“近期抵押贷款利率过快上升，或对楼市进一步复苏造成负面冲击”，为安抚市场情绪，此次FOMC  会议则完全没有提及何时开始缩减乃至停止QE。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        QE  退出的担忧减缓，再加上美欧经济持续改善，导致海外风险偏好上升，资金重新流入新兴市场，7  月以来，新兴市场和中国ETF  波动率明显下降。
        国内而言，在调结构、促改革的同时，当前的政策导向也颇有稳增长的意味，如：加快发展节能环保产业，促进信息消费，拉动国内有效需求；为小微企业减税，促进贸易便利化，部署铁路投融资体制改革及加快中西部铁路建设；推进政府向社会力量购买公共服务，部署加强城市基础设施建设。
        同时，国内基本面也出现改善：（1）在出口订单带动下，7  月新订单指数超季节性反弹，企业生产和原材料采购改善，而产成品库存下降；（2）钢铁、建材、化工、以及矿产品价格继续反弹。
        考虑到政策、基本面、以及市场情绪改善，我们继续对  A  股持乐观看法（参见《花谢花开》，2013年6  月30  日；《预期有改善、情绪有修复》，2013  年7  月12  日）。
        对于周期股而言，我们仍有两点担心：（1）经济总体疲弱，工业品价格反弹的力度和持续时间还有待观察；（2）地方政府债务监管、影子银行监管、利率市场化提速均会对周期和权重板块产生冲击，7  月31  日全国银行业监督管理工作会议就要求，下半年要细化“8  号文”关于理财业务规模控制、期限错配、风险防控方面的监管措施。
        配置上，当前仍建议：（1）符合经济转型的结构调整的行业，如新材料、节能、环保、非银行金融、医药、电子、文化传媒；（2）景气边际改善的行业，如通信设备、电力设备行业、禽养殖链。
        对于成长股和中小板块而言，考虑到财报季即将来临，建议逐渐向业绩确定的公司集中。此外，随着铁路投融资体制改革持续推进，铁路投资可能逐渐改善，可关注铁路基建行业龙头公司。