事件：
        西山煤电发布2013  半年报，上半年收入152.8  亿元，同比下滑2.6%；净利8.9  亿元，同比下滑46%；EPS  为0.28  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，二季度单季收入76.1亿元，同比和环比分别下滑0.2%和0.9%；二季度净利润3.52  亿元，同比、环比分别下滑45%和35%；一、二季度单季EPS  分别为0.17  元和0.11  元，二季度下行趋势明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        点评：
        我们认为，西山煤电中期业绩符合此前预期，盈利下滑主要是由于煤价下跌及期间费用大增所致。具体分析如下：煤炭业务：量增价跌，收入下降4.8%
        煤炭产销量不降反增。上半年，西山煤电原煤产量1532  万吨，同比增加90  万吨，增幅6.3%；商品煤销量1435  万吨，同比增加351  万吨，增幅32%。我们认为，原煤产量增长主要是斜沟矿产能释放增产58  万吨，销量增长主要是原煤和洗混煤等煤种增长快于焦精煤和肥精煤。
        煤价大跌元236/吨。上半年，西山煤电商品煤综合售价605  元/吨，同比下降236  元/吨，降幅高达28%！我们认为，煤价大降充分显示了需求端的疲弱，预计供需失衡的状态仍将保持一段时间，继续不利于西山煤电。