公司公布中报：收入4.26亿元，净利润1.02  亿元，同比分别增长29.75%、-5.8%，扣非后净利1.0亿元，同比增30.07%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“自产+代理新产品”助推公司业绩成长，公司自产Hib高成长期，未来新品AC-Hib  ，代理HPV疫苗陆续获批上市。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）13年主业重新进入快速增长阶段，预计13~15  年EPS  0.66、0.96、1.48  元，同比分别增22%、45%、55%，对应PE  72、50、32倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。
        q  上半年净利扣非后同比增30.07%，业绩向好趋势明显。收入4.26亿元，净利润1.02亿元，同比分别增长29.75%、-5.8%，扣非（去年约3400万元政府补助）后净利1.0  亿元，同比增30.07%；由于自产Hib高毛利占比提高，总体毛利率提升3.12  个百分点至55.73%；销售期间费用率提升2.44  个百分点至25.47%，销售费用率降2.36个百分点，但管理费用率增4.25  个百分点，主要是研发投入增大及疫苗过期报损导致管理费用同比增80.98%。
        q  我们判断下半年业绩会更好。12年代理兰州所Hib  毛利率约42%，预计自产Hib  毛利率约90%。公司上半年还要消化兰州所Hib  库存，预计上半年自产Hib  销售超百万支；预计下半年替代为自产Hib  带来的业绩会更靓丽。
        q  分产品和业务。主营疫苗业务收入3.93  亿元，同比增21.69%。自主产品收入1.44  亿元，其中自产Hib  和ACWY135  收入1.18  元，同比增87.71%；微卡收入2425  万元，增-1.92%。代理产品收入2.49  亿元，同比增5.91%。
        q  AC-Hib疫苗7月现场检查，HPV已报注册申请。重磅产品AC-Hib疫苗7月过现场检查，预计今年底或明年初获批，同时默沙东的HPV疫苗已报注册申请，我们认为这两个重磅品种都有10  亿以上的市场空间。5  价轮状病毒疫苗（RotaTeq）国内在三期临床。
        q  维持“审慎推荐-A”投资评级：“自产+代理新产品”助推公司业绩成长，公司自产Hib高成长期，未来新品AC-Hib  ，代理HPV疫苗陆续获批上市。13年开始主业重新进入快速增长阶段，预计13~15年EPS  0.66、0.96、1.48元，同比分别增22%、45%、55%，对应PE  72、50、32倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。风险提示：产品上市进度低于预期，产品销售竞争激烈。