投资要点
        综述—前路君怅望，底部犹徘徊。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年以来，中国宏观经济依然低迷，交通运输行业上半年业务和盈利表现欠佳，行业指数整体跑输大盘1.3  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在宏观经济不振、地方政府债务问题发酵的情况下，下半年交运行业基本面可能依然难以有效改善。基本面欠佳和投资者兴趣的转移，使得行业股价可能依然维持底部徘徊，虽然继续下跌空间有限，但上升动力仍显不足。我们建议投资者以静制动，注重防御性配臵。
        航空—供大于求票价下滑，预期中期业绩多为负增长。上半年市场需求不足，而运力增长过快，导致票价水平同比下滑，这对航空公司盈利水平构成拖累，我们预计四大航中期业绩均有不同程度下滑，下半年行业供需和盈利情况可能依然难以有效改善。
        机场—受益机场收费并轨，业绩增速有望提升。上半年各机场航空业务保持平稳增长，但客流增速有所趋缓。受益机场收费并轨，预计各机场盈利增速从二季度开始有望提升。低估值、稳增长、产能周期与经济周期匹配的机场依然是中长期配臵的好品种。
        航运—运价低迷，中报多为亏损。上半年航运各子行业需求增速维持低位，供给增速却维持在高位，产能利用率仍未得到提升，各子行业的运价水平进一步下降，其中BDI下降了11%，SCFI  下降了13%。虽然燃油价格下降了10%，但不足以弥补收入的下降，预计中报大多数航运公司均为亏损，下半年运价将季节性好转，但扭亏难度较大。
        港口—总体保持平稳增长。上半年港口需求稳中略降，外贸矿石、煤炭和集装箱的吞吐量增速均比去年有所放缓。1-6  月全国港口完成货物吞吐量52.1  亿吨，同比增长9.8%；完成集装箱吞吐量9147  万TEU，同比增长8.1%。我们预计大部分港口利润维持个位数增长，个别港口可能受益于煤炭进口拉动和效率的提升，业绩增速相对较快。
        公路—营运数据逐渐向好,预计中期业绩增速同比-5%至5%。上半年客车增速依然保持10%左右，货车增速受经济萎靡影响低于预期，货车流量在二季度略有回升，从而有望提升上市公司二季度业绩。建议配臵股息率高的个股提高防御性。