投资要点：
        中期业绩稳健增长，年度业绩快速增长可期  2013  上半年营收同比增长76.56%，归母净利润同比增长26.66%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013  中报业绩增速虽不高，但考虑到公司业绩具有较强的季节性，预计全年业绩增速仍有望达到45%左右的水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从分项业务来看，净水器销售、给排水工程增速大幅超出预期。
        市场竞争加剧，盈利水平略有下滑  2013  上半年综合毛利率为29.38%。这有两方面的原因：1.公司加大市场开拓力度、且市场竞争加剧，导致分项业务毛利率出现下降；2.毛利率仅为15%的给排水工程业务收入占比从去年同期的48.90%上升至52.45%。从全年来看，预计综合毛利率为40%，相比2012  年有一定幅度下滑。
        公司资金充裕，可支撑未来几年发展  2013  年6  月底，在手货币资金为13.67  亿元，负债率为29.55%，显示资金依然非常充裕。
        假设未来负债率上升至首创股份目前60%的水平，可增加约45  亿元资金，资金腾挪空间仍然非常大，可支撑未来几年的业务拓展。
        应收账款风险在上升，但风险仍处于可控范围  随着承建项目的增多、公司业务模式从EPC  转变为EPC+BT/BOT，公司应收账款余额持续上升。在此基础上，资产减值损失/毛利从2012  年中期的5.64%上升至2013  年中期的12.29%。显示公司应收账款风险有所上升。应收账款余额虽持续上升，但84%的账款为一年期以内的，因此应收账款风险仍处于可控程度。
        “碧水源模式”将继续在全国进行复制，已进驻地区将开花结果截止目前，公司业务覆盖地区已达11  个，子公司数量达到32  个之多。公司已进驻地区存在水资源紧缺或水污染严重的问题，因此对再生水处理具有刚性需求，预计后期将释放大量订单。
        维持“买入”评级  经测算，预计公司2013/2014/2015  年每股收益分别为0.94/1.30/1.77  元，42.20  元的股价对应市盈率分别为45/32/24  倍。第一目标价52  元，维持“买入”评级。