投资要点
        新产品布局高端管材，产品结构改善
        公司传统产品为不锈钢无缝钢管和焊管，单价约为每吨  4  万元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前即将投入市场的新产品单价及单吨毛利高于传统产品。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）液化天然气（LNG）输送管、核电管、镍基油井管、大口径油气输送管以及钛焊管等新产品下游需求旺盛，满产后贡献利润将超过原有传统产品，业绩有翻倍空间。
        市场开拓初见成效，成长空间可以期待
        公司产品布局合理，定位在国内外价差较大高端管材，市场需求旺盛，目前新产品中，大口径油气输送管、LNG  输送管以及核电管均有小批量订单，预计交货后，市场份额会加速提升。
        LNG  输送管道进口替代前景可观，市场竞争较小
        我国  LNG  接收能力升级带来了配套设备需求的爆发。十二五期间，我国沿海布局的LNG  接收点超过20  个，LNG  接收能力增长7  倍，LNG  配套设备将经历从无到有的高增速。公司战略布局包括接收、开采、集输以及液化在内的LNG全产业链的高端管材，市场开拓顺利，产品结构进一步升级。
        大口径油气输送管及镍基油井管受益于海内外油气开发
        油气输送管工作环境恶劣，需要耐腐蚀和冲蚀等，产品质量要求较高，市场多为国外公司占据。公司不仅实现对国内三大石油供应商供货，还实现了对壳牌海上油气装置的供货，连续两年拿到了阿曼石油公司订单，国内外市场开展顺利。预计2013  年随着海内外新客户的开拓，以及原有客户供货比例的提升，订单将保持增长。
        核电管蓄势待发，公司资质取证领先
        目前核电建设已经重启，核电设备国产化是国家能源安全的战略要求，主设备已基本实现国产化，核材料、配件将成为进一步国产化的重点。随着大气治理对煤炭使用的限制逐渐加强，核电装机目标有可能进一步提升，行业将趋势性上升。核电蒸汽发生器U  形管技术难度大，取证时间长，质量要求高，是高端管材中盈利性最高产品。公司800U  形管相继通过出厂验证，690  管完成预制批，市场启动在即。
        投资建议
        上调公司  2013、2014  年收入预测为33.4、39.1  亿，原预测为32.5、38.6  亿元；上调2013、2014  年EPS  预测为0.68、0.88  元，原预测为0.62、0.75  元；对应估值日股价动态PE  分别为29.2、22.5  倍，维持“推荐”评级。