投资要点：    
        2013年上半年公司实现营业收入16.13亿，同比增长35.7%，归属于母公司股东净利润1.38亿，同比增长18.46%，每股收益0.3元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    公司上半年业绩增长主要来源于园林工程施工业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司上半年园林工程施工收入14.88亿，同比增长23.84%，园林设计、苗木销售收入分别为0.83亿、0.4亿，同比下降8.86%、34.92%，区域上，华北、西南地区增长快，分别增长86%、56%，华东、华南地区均增长24%。    
        加强费用控制，费用率大幅下降弥补毛利率下降。由于设计、苗木毛利率下降，上半年公司综合毛利率同比下降近6个百分点至22.86%，但是公司加强垮区域综合运作能力，提高资源使用效率，在上半年费用控制能力有所体现，在公司收入增长35.7%前提下，销售费用和管理费用同比下降32%、10%，三项费用率降至9.55%，同比大幅降低4.8个百分点，其中销售费用率、管理费用率实现公司上市以来最低值，为0.75%、6.53%，净利率9.34%，同比下降仅0.8个百分点。    
        经营活动现金流好转。公司加强收付款管理，上半年经营活动现金净流量-1.62亿，去年同期是-2.97亿，现金流好转，收现比0.64，去年全年为0.63.    行业环境转好，公司地产园林合同增长30%，市政园林合同增长20倍。今年上半年，商品房销售明显回暖，大型房企拿地积极，尤其是在一二线城市，地产园林及园林配套产值分别增长46%、50%左右，同时，在注重生态文明建设的"新型城镇化"提出后，各省市在加大市政园林投入，公司上半年面临的行业环境相比2012年好转，订单和收入均显示出明显增长。上半年公司新签地产施工合同约15亿，同比增长30%，地产设计合同1.4亿，同比增长100%，市政园林项目落地较好，新签合同14亿，同比增长20倍，保障未来公司业绩。    
        盈利预测和投资建议。在行业好转外环境和公司合同增长可观、股权激励内环境影响下，公司重拾成长之路，按照最新股本基数，我们预计2013-2015年EPS0.86\1.2\1.46元，2013年净利润增速33%，2013PE21倍，给予"增持"评级。    
        风险提示：房地产调控影响到公司业务；市政园林合同进度过慢。