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远传研究报告:元大投顾-远传-4904.TT-持有超越同业-130731

股票名称: 远传 股票代码: 4904.TT分享时间:2013-08-02 09:46:04
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 張文慧
研报出处: 元大投顾 研报页数: 7 页 推荐评级: 持有-超越同業
研报大小: 332 KB 分享者: tra****y80 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        獲利能力不墜
        維持「持有-超越同業」評等,目標價77  元:儘管受市場競爭迎頭趕上與高基期效應影響,2013  年第二季遠傳在行動服務營收成長方面失去領先地位,但公司的獲利成長力道仍領先其台灣同業。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】研究中心將2013  年預估每股盈餘小幅調升0.9%至3.64  元,主要係反映2013  年第二季財報帶來的獲利成長動能,而本中心2014  年預估每股盈餘3.98  元維持不變。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目標價77  元,係以現金流量折現與本益比評價法分別推估該股價值,取其平均而得。
        行動數據業務營收佔比提升至整體行動服務營收的36.3%:2013  年第二季語音業務營收持續呈下滑走勢  (年減8%),但行動數據營收成長  (年增29%)幅度遠足以抵銷其影響。今年第二季遠傳的整體行動服務營收年增2.9%。
        升級至數據方案帶動成長:第二季數據用戶達整體後付用戶的41%,第一季則為37%。除了吸引後付用戶採用數據方案以外,遠傳目前積極鼓勵其預付用戶亦可加入數據方案。
        成本效益對獲利成長貢獻較大:儘管2013  年第二季營收成長放緩至年增3%,但管理層表示,遠傳仍得以透過全面節省成本帶動其稅前息前折舊攤銷前淨利  (EBITDA)/獲利年增4%/15%,相較於中華電年減3%/6%、台灣大年增0.4%/年減4.9%。
        固網業務持續成長:隨著企業客戶數日增  (該業務EBITDA  率較高),公司預期2013  年下半年固網業務的EBITDA  可望維持成長走勢。
        

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