摘要：
        全球精炼铅来源分为再生铅和原生铅，再生铅的产量主要集中在欧美等发达国家，这些国家的再生铅供给和消费均处于一个稳定的范围内。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全球再生铅的产量变化看我国，我国再生铅产量136.2  万吨，占我国精炼铅产量的30%，由于环保整改等原因，再生铅产量从2012  年开始下降4.7%，由于环保和我国淘汰落后产能的原因，我们预测未来再生铅产量在最近几年仍然保持下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        原生铅方面，根据对全球主要矿山未来产能的扩产和缩减计划的统计，2012  年矿山供应增速为8.2%，预计2013  年增长6.1%，到2015  年快速下降到1.6%。
        而精炼铅需求方面仍保持高速增长。全球精炼铅消费地有中国（44%）和欧美国家（32%）。欧美国家铅的应用领域为汽车启动电池，估计消费占比在90%以上。而汽车销量方面，欧洲汽车有触底反弹迹象，美国汽车销售指标持续好转。国内方面，铅的下游为铅酸蓄电池（消费占比77%），铅酸蓄电池应用于汽车（48%）、电动自行车（26%）、UPS（15%）等领域。2013  年上半年我国汽车销量同比增长12%；电动自行车行业我们预计将保持20%以上的增长。UPS  每年的增长稳定在6-8%的范围。
        根据我们预测2013  年铅供应短缺19  吨，2014  年短缺62  吨，到2015  年短缺程度扩大到109  吨，占当年精炼铅供应量的9%左右。
        库存快速降低。我们把库存分为显性库存和隐形库存。显性库存为交易所的库存，LME  库存和上海交易所从年初到现在持续降低，从年初的高点45.5  万吨，至今下降了  30%。LME  和上海交易所从高点分别下降37%和19%。而隐形库存即社会库存，我们采用“精炼铅累计同比增速/铅酸蓄电池累计同比增速”的指标类分析我国的2013  年年初的库存情况，该比值为0.34，为最近5年的最低值，表示我国在年初社会库存压力为近5  年最低。由于铅在上半年价格持续下跌，蓄电池产商按需采购精炼铅，库存处于历史低位。
        全球精炼铅的供需变化主要是因为我国的供需变化。我们认为我国四个方面的因素将使得全球的铅供不应求程度超预期：4G  基站建设，环保压力，矿山整合和我国铅冶炼落后产能淘汰。
        4G  基站建设将促使我国铅消费量在2013  年和2014  年增长17  万吨和23  万吨。占我国当年铅消费量的4-5%。
        环保压力倒逼产能淘汰，缓解铅冶炼产能过剩。铅是对人体危害最大的重金属之一，铅的采选和冶炼都会对周围环境造成不可修复的摧残，由于铅的高效迁移能力，即使铅冶炼厂环保达标，依旧会使周围数公里的范围内的土壤和人体铅含量超标。不断升级的环保群体事件会倒逼政府痛下淘汰铅冶炼产能的决心。从株冶的搬迁（已提上日程）等事件可以反映出铅冶炼行业日益增长的环保压力。
        矿山整合紧缩铅供应。国务院安全生产委员会办公室决定从2012  到2015  年深入开展金属非金属矿山整顿关闭工作整顿将用三年时间，取缔关闭  2  万座非法违法、不符合国家和地方产业政策、安全保障能力低下的小矿山，今年首先要关掉5000  座。
        推测我国小于  5000  吨的铅矿的产量占我国铅矿总产量的50%左右。矿山整合将从源头紧缩我国的铅矿供应。高发生率的矿难将是我国的矿山整合的加速剂。
        我国政府淘汰铅落后产能的行动已然开始，目标明确，决心昭昭。2013  年7  月25  号工信部发文《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》和《工业和信息化部关于下达  2013  年19  个工业行业淘汰落后产能目标任务的通知》。2013  年淘汰铅冶炼落后产能企业名单涉及30  家企业的生产线，共计  80.7  万吨产能，占我国铅冶炼产能的10%以上。