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研究报告:申银万国-晨会纪要-130802

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-08-02 09:18:27
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 郭颖
研报出处: 申银万国 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 481 KB 分享者: 黑****圈 我要报错
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【研究报告内容摘要】

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        铁岭新城(000809)调研报告——土地价值快速提升,新区拓展值得期待
        投资评级和估值:目前铁岭新城地价显著上升,公司进入收获期,城镇化进程还将带来公司进一步拓展的空间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】不考虑新项目,目前RNAV  提升24%至11.8  元,折价相对较高,给予“增持”评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)1)目前新城建设已初成气候,政府、学校、医院、基础设施及配套等已经基本建成,房地产项目销售顺利,入住率逐渐提高,进入开发商增加,带来地价大幅上涨。13  年地价上涨40%至105  万/亩,对应RNAV  从9.5  元上升24%至11.8元!2)目前22  平方公里新城仅余3.3  平方公里尚未开发,资金开支需求明显降低,而13.5  平方公里(合9000  亩)左右土地尚未出让,对应销售金额约150  亿,将在13-17  年分期出让,公司正进入收获期,而地价提升将使公司受益将更加丰厚。3)近年来铁岭市工业化进程快速推进,城镇化提升空间巨大,而铁岭新城周边还有较多土地尚未开发,为公司拓展提供了巨大的想象空间。4)由于地价上升较快,目前公司RNAV  已上升到11.8  元,P/RNAV  为77%,处于较低水平,若有新区域拓展,则RNAV  将进一步提升。但考虑到资源变现需要时间,14  年业绩释放可能有所放缓。我们预计13、14  年,公司收入分别为15.3  亿和11.0  亿,EPS分别为1.36  元和0.97  元,13、14  年PE  分别为6.7X、9.4X  给予“增持”评级。
        

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