投资要点：
        基本面分析：
        行业盈利分化加大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年1  季度转债细分行业中，火电、水电盈利大幅增长，强周期的造纸、普钢、航空运输和铝等行业盈利下滑，此类行业正处于去产能过程，未来盈利增速仍为负值或在低位运行，近期市场研究对周期行业的盈利增速普遍进行了下调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        海运转债的下修转股价概率提升。海运目前行业景气度低，公司经营业绩无明显改善，7.2  亿元的转债存量回售压力较大，关注其下修所带来的价值提升机会。
        转债策略：
        8  月权益市场继续震荡，大盘蓝筹难有机会。货币供应量（M2）增速逐步向13%的目标水平靠拢。货币政策仍表现出中性略紧的取向，宏观经济的短期流动性不足和地方债务问题对权益市场有所压制。
        权益市场在8  月份将继续震荡，大盘蓝筹难有机会。
        转债市场品种有限，机会不大。转债正股大部分分别在周期性较强的行业中，正股市值较大。基于行业盈利增速分化加大、权益市场机会不大的判断，8  月转债仍难出现通过提升正股估值带动转债价格的上涨的投资机会，转债对组合收益贡献不大。
        银行转债继续受监管考验：预计贷款利率下限放开短期对贷款定价影响不大。近期同业监管力度加大，民生同业业务的增速远高于工行和中行，且其同业资产多为买入返售资产。若对民生信托受益权按100%权重计提风险资产将对其资本充足率压低0.42  个百分点，按1.5%的拨贷比计提拨备将对净利润压低2.55  个百分点。民生差异化经营优势较强，但其经营模式和不良率正经历经济低谷期的考验，不是目前防御性品种的首选，对银行转债我们坚持工行〉中行〉民生的判断。