事件:8月1日中采发布的数据显示,2013年7月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%,比上月回升0.2个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从12个分项指数来看,除产成品库存和供应商配送时间下降外,其余各主要指数均不同程度回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本次回升属于非季节性回升,比较超出市场预期,表明中国宏观经济有走稳的趋势。
代表总需求端的指数有新订单、新出口订单、积压订单、进口和采购量五项指数,其中占权重较大的新订单指数回升至50.6(前值50.4),环比上升0.2个百分点,改善幅度一般;代表外需的新出口订单指数上升至49(前值47.7),改善较为明显,这与美国经济的持续复苏相关性较大;积压订单上升至44.7(前值42.9),表明企业在手订单有所上升;采购量指数上升至50(前值49.5),微观企业采购积极性有所增强;进口指数回升至48.4(前值47.9)。通常情况下,进口指数与国内的固定资产投资正相关性较强,国内的投资需求可能正在缓慢复苏中。
代表总供给的指数有生产指数,该指数上升至52.4(前值52),环比上升0.4个百分点。我们注意到,生产指数上升的幅度(0.4个百分点)比新订单指数上升的幅度(0.2个百分点)要高,表明总供给端的改善要强于总需求端,这种变化可能更大的来自补库存的动力,而非终端需求的显著改善。如果未来终端需求不能持续改善,这会对生产指数的持续上升产生负面作用。
从库存指标来看,原材料库存指数上升至47.6(前值47.4),环比上升0.2个百分。原材料库存指数是一个顺周期指数,微观企业在预期好转的情况下开始加大原材料的采购,但是变化幅度有限。产成品库存指数下降至47.3(前值48.2),环比下降0.9个百分点,在产成品库存下降较快的情况下,生产指数出现了较大幅度的提升。
从购进价格指数来看,该指数大幅反弹至50.1(前值44.6)。根据中采的数据,有19.5%的企业反映原材料价格上涨,这一比重较上月上升2.8个百分点。从这些情况来看,市场需求有所改善,带动了市场价格回升。购进价格指数通常是PPI指数的先行指标,这表明中上游产品的价格在需求改善的推动下有所提升。