事件：
        公司发布上半年业绩报告，报告期内，归属于母公司所有者的净利润为1.8亿元，较上年同期增5.01%；实现总收入为7.41亿元，较上年同期增13.3%；基本每股收益为0.29元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        1、净利增速放缓，转型时期小贷业务“挺身而出”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司Q2收入增速基本与Q1持平，小贷业务、租赁业务和网游业务的增长抵消了印刷业务收入下滑的不利影响。而传统各项主营业务毛利率均遭遇不同程度的下降，从而造成净利增速慢于收入增速。但小额贷款业务延续强势表现成为上半年的最大亮点，在公司向新媒体转型的过渡阶段，小额贷款业务凭借超过60%的净利润率，贡献了近2700万的净利润（已扣除少数股东损益），占公司净利润比重达到15%。我们认为下半年资金面仍然偏紧是大概率事件，利率中枢上移有利于小贷公司业务的景气。
        2、网游业务：后续关注海外市场拓展和手游新品上市。
        在向新媒体转型的进程中，网络游戏业务的发展仍然是战略成败的关键环节，13年主打3D端游产品《寻龙记》已正式上线运营，当前开服数已达到22组，按照每组服务器同时在线人数2000人的经验数据测算，当前日均在线人数或接近5万人，月流水有望达到千万级。除了在国内市场稳步发展，公司还借助China  Joy等展会平台将旗下明星产品向海外输出，据报道，公司旗下《寻龙记》产品已与马来西亚、韩国、柬埔寨、缅甸、台湾地区正式签署代理合同，后续有望进一步推广至南美及金砖四国的部分市场。此外，公司在手机游戏领域正加速布局，自主开发的《暗黑勇士》、3D《龙之守护》、《侠义道2》IOS版、《棋魂》安卓版将借势手游市场的爆炸式增长而相继推出。后续公司如果能借道“漫游谷”登陆微信游戏平台，新媒体业务估值将迎来“二次上修”。
        3、网游业态价值重估暂告段落，下调“持有”评级。
        宏观经济下行背景下，我们认为公司传统印刷业务仍将延续萧条，未来业绩驱动将主要来自梦工厂的网游新品和“漫游谷”并表贡献。我们小幅下调公司全年盈利预测，预计公司2013和2014年EPS  0.58  /0.70元（按照增发后7.48亿股计算），较此前预测分别下调0.03元和0.04元，对应PE分别为  x34/  x28。我们认为市场这一轮对网络游戏业态的价值重估已进入尾声，后续在微信游戏平台推出之前，相关概念股或将迎来持续的调整。虽然公司在向新媒体转型的过程中步伐稳健且进展令人满意，但短期内我们仍然需要回避价值回归的波动风险，本次下调“持有”评级，后续将根据公司手游产品的问世进度对评级进行调整。
        4、风险提示：
        1）传统媒体业务加快下滑，如报业印刷。
        2）新购“漫游谷”业绩不达预期。
        3）梦工厂旗下游戏新品推广不利。