中电信8 月份将启动LTE 大规模试商用招标
据中国通信网和财新网报道:1) 中国政府将于今年10 月向国内三家电信企业发放TD-LTE 牌照,并于2014 年年中向中电信和中联通发放FDD-LTE 牌照; 2)中电信将于8 月份启动5 万至8 万座试商用LTE 基站的招标,并于2014 年初进行LTE 基站的部署,早于我们预计的2014 年下半年; 3) 中电信计划在100 个城市建设LTE 融合组网,侧重于继续扩大 1.8G 或2.1G 频段的 FDD-LTE 覆盖,并在人口稠密的城市提供2.6G 频段的TD-LTE 数据辅助服务(仅Mi-Fi 和数据卡)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们原先的预期是中电信将从中移动租用TD-LTE 网络;4) 中移动维持其2013LTE 年资本开支计划,可能在2014 年加大新基站的比例(而不是升级旧基站)以平衡时效和性能;5) 中联通维持其逐渐推出LTE 的计划;6) 高通最近将EVDO 相对于WCDMA 芯片的价格溢价削减了85%(2.5 美元)以刺激低端EVDO 智能手机需求。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
维持对中电信的买入评级: LTE 新进展的小幅负面影响已计入股价我们认为中电信LTE 部署提前越发不利于国内所有电信股的3G 回报,并且其TD-LTE 资本开支主要是为了获取FDD-LTE 频段,而非最佳投资回报。但是,我们的供应链调研显示中电信的无线资本开支仍与我们的2014/2015 年预测(人民币410 亿元/480 亿元)相符;其潜在TD-LTE 资本开支的影响温和并且是暂时的,按照我们的敏感性分析,2014-2015 年每股盈利和12 个月目标价格受到的负面影响仅为4.3%和4.2%。我们认为中电信股价最近的落后表现 (过去30 天落后中移动和中联通1%和8%)已经反映了公司新的LTE 战略和FDD-LTE 频段的影响,而高通EVDO 芯片组价格下调对中电信有利。
LTE 资本开支周期应有利于烽火通信、中兴通讯和日海通讯
中兴通讯在中电信CDMA 市场中的市场份额最高(40%),并且应受益于中电信LTE 部署的加速,但是中移动提高新基站比例(而不是升级旧基站)可能导致中兴通讯的市场份额被削弱。我们认为,中电信的LTE 投资可能越发有利于烽火通信(传输网升级)和日海通讯(无线业务)。