投资结论
        2013  年第2  季度美国GDP  好于预期，预计三季度将提速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美联储按兵不动符合预期，主要因为上半年经济和就业复苏缓慢，宣布QE  减码的时点或晚于市场预期的9  月，导致全球流动性短期上升，美元承压而风险资产将受到提振。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2013  年第2  季度美国GDP  初值环比增长1.7%，好于市场和我们预期的1%，也高于一季度下调后的1.1%，主要受到非住宅投资的拉动，而且财政紧缩的压力递减导致政府投资和消费的拖累减轻。而且，股市、房价上涨带动的财富效应抵消了自动减赤的拖累，进出口也有明显增长。房地产依然作为投资增长的火车头，非住宅投资大幅改善，缓解了市场对美国经济下滑的担忧，但消费者支出增长放缓、联邦政府全面消减预算，以及海外形势疲软，依然成为美联储放缓QE  宽松政策的潜在风险。
        另一个值得注意的是：GDP  统计方法5  年一次的调整变化，将研发和版权等无形资产纳入固定投资，并反映养老金赤字的影响。二季度在这方面的支出增大，起到推波助澜的作用。
        我们预计，美国二季度GDP  初值可能下调，主要受到库存积压和消费可能低于预期的影响，而我们对三季度美国经济相对乐观，认为美国经济有望延续过去两个季度的复苏趋势，环比增速有望加速回升至2.1%。
        美联储议息会议决定维持利率和  QE  水平不变，主要因为上半年经济和就业复苏低于预期，对上半年美国经济复苏的判断由“温和”下调至“缓慢”，不过预期未来经济将加速复苏，符合我们的预测。美联储并未下调6.5^%的失业率这一加息门槛，低于市场预期。此外，美联储提示了房贷利率一定程度上升、通胀持续低于2%这两大风险，但预期通胀将在中期回到2%这一目标水平。
        上半年经济和就业复苏缓慢、导致美联储退出QE  晚于预期的影响在于：（1）全球流动性预期短暂好转，新兴市场“钱荒”现象继续缓解。（2）美国QE  退出预期的外溢效应减弱，对于欧日等国加大货币政策的压力减轻。预计8  月1  日晚的欧、英央行会议按兵不动的概率加大。（3）对资产价格的影响方面，美元预计将沿续7  月10  日至今的弱势，欧元有望继续回升；美联储对通胀风险的表态有利于金价短期回升，但长期仍有下行压力；延续QE  对于美国国债收益率有下行压力，资金再度回流美债；避险情绪缓解，导致原油等风险资产价格整体回升。
        周二，印度央行宣布维持基准利率在7.25%，逆回购利率维持在6.25%，并且保持4%的存款准备金率不变，维持边际贷款工具利率10.25%（在7  月15  日将其从8.25%上调）。
        印度央行维持利率不变主要目的在于应对外部风险对国内经济的冲击，并且在抗通胀的同时保持经济增长预期。
        整体来看，印度经济下半年下行风险较大，由于其主要依靠服务业和外部投资来拉动经济，而两者情况受外部影响较大。若当QE  真正退出之时，本币贬值和外资流出现象将更为严重。此外，印度国内经济增长放缓且面临高通胀风险，使得政府推出宽松政策的空间较小，相对较为被动。
        日本  7  月制造业PMI  指数从上月的52.3  降至50.7。分细项来看，产出和新订单连续5个月上涨，速度有所放缓。
        整体来看，日本制造业情况仍处于扩张趋势。虽然扩张速度有所放缓，不过结合早前公布的日本经济数据来看，日本经济仍处于较好的复苏阶段。