宏達電  (2498  TT)
        復甦路漫長
        2013  年第三季財測不如預期：2013  年第三季營收財測值為500-600  億元(中間值550  億元)，季減22%，較本中心先前預估的610  億元（市場最低值）低10%  ，較市場預估28  天平均值700  億元低22%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司預估該季毛利率為18-21%，低於市場預估的23%，營業利益率則是0%  至負8%，遠低於市場預估的2-3%  (參見圖1)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        提列庫存減損損失可能是公司預估2013  年第三季營運虧損之主因：本中心認為宏達電可能計劃認列舊機種庫存減損損失15-20  億元，2013  年第三季毛利率可能因而縮減約  3  個百分點。我們認為其中可能包括HTC  First  Facebook機種的減損損失。若不計入前述損失，第三季營業利益率將趨近於損益兩平水準。然而，宏達電龐大的呆滯庫存令人憂心，顯示通路及庫存管理之執行力存在隱憂。
        2013  年下半年並未看到好轉跡象：本中心於6  月27  日投資快報  《市場對宏達電的6  月/2013  年第三季營收預估有10-20%下檔風險》  與7  月  19  日報告  中指出了市場預估的下檔風險。我們預估第三季HTC  One等高階機種的出貨量將季減50%，而HTC    與  2  單月出貨量則僅約20  萬支。在線上法說會中，管理層表示2013  年第三季財測不佳，主要是中/低階產品表現疲弱所致。有鑑於此，我們認為宏達電高至低階產品皆面臨挑戰。