投资建议：
        上调公司盈利预测，预计2013  年-2014  年EPS  分别为0.76  元和0.95  元，对应PE  分别为18.8  倍和15  倍，维持“强烈推荐”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自我们3  月底发布首份强推报告以来，公司的关注度在不断提升，市场开始逐步认识这家优质的行业龙头公司。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们给予2013  年22  倍PE，对应16.72  元目标价，维持公司“强烈推荐”的投资评级，看好公司的长期前景。
        要点：
        半年报业绩符合预期：公司发布中报，上半年实现营业收入16.75  亿元，同比增长16.5%，实现归属上市公司股东的净利润1.37  亿元，同比增长29.5%，每股收益0.287  元。我们认为业绩符合预期。
        电力继电器略低于预期，毛利率整体提升：分项业务来看，通用继电器营收增长20%左右，毛利率回升6  个百分点至31%，主要受益于家电行业回暖；汽车继电器营收增加约25%，毛利率基本持平；通讯继电器也有较好表现，营收增长23%、毛利率增加8  个百分点；电力继电器收入低于预期，同比下滑约10%，主要是美国西班牙等电网改造速度放缓，供货量减少所致；其它业务也有较快收入增长，主要是低压电器销售增加所致。
        总体来看毛利率提升近2  个百分点。
        期间费用整体持平：销售费用基本和去年同期持平，管理费用增加27%（4000  万左右），其中研发支出增加了2000  万，其余主要是人员工资和职工福利提高。财务费用下降近1800  万，主要原因是借款额减少且银行贷款利率下降，以及欧元汇率同比升高，汇兑损失减少，总体来看净利润率同比提升0.5  个百分点。
        资产结构和现金流保持健康：应收账款和存货有一定增加，但周转天数基本持平。我们注意到公司新的长期借款利率基本在4.2%左右，处于较低水平，未来财务费用压力不大。上半年经营性现金流约2  亿，投资活动现金流出1.1  亿，主要是购买宏美电子30%股权支出6381  万元，以及增加部分技改投入，自由现金流情况良好。
        继续看好公司的长期成长性：我们认为公司作为国内无人可撼动的继电器行业龙头，技术和管理均具备核心竞争力，有能力在高端领域不断替代外资，高压直流继电器等新产品的推出也将丰富公司产品的概念，实现“翻越门槛”，未来几年25-30%的复合增长是能够看到的。
        风险提示：电表业务总量放缓、新产品推广进度不达预期。