债市展望
        央行周二以利率招标方式开展了  170  亿元7  天期逆回购操作，中标利率为4.40%，结束了此前连续五周在公开市场不作为的状态，也是自2  月7  日以来的首次逆回购操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此举意义重大，其一，近期市场流动性一直维持偏紧格局，资金价格持续大幅上行，又恰逢月末，市场整体氛围较悲观，此时重启逆回购，连同850  亿元的央票到期，单日向市场净投放资金达1020  亿元，央行有意释放流动性，维稳意图明确；其二，此次逆回购中标利率为4.4%，重启前最后一期7  天逆回购中标利率为3.35%，7  天逆回购利率大幅上行105BP，表明央行允许价格波动幅度扩大；其三，从历史经验看7  天回购利率略低于7  天逆回购发行利率，逆回购利率4.4%在一定程度上也反映了央行对资金利率中枢的一个重新定位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        受央行重启逆回购操作影响，昨日货币市场利率多数下行，其中银行间7  天回购利率下行12BP  至4.9978%，相较4.4%的逆回购利率，我们预期仍有下行空间。随着资金面缓和，债市收益率曲线也小幅下行。在外汇占款持续减少的背景下，我们认为下半年央行或会适时推出逆回购或SLO  操作，但流动性宽裕的可能性不高，资金面维持紧平衡或是常态。