事件：
        公司上半年实现营业收入57117.54  万元，同比增长11.2%；归属于母公司股东的净利润  9744.44  万元，同
        比增长15.71%，归属于母公司股东扣除非经常性损益的净利润9654.84  万元，同比增长39.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.33  元观点：
        订单交付周期变化导致上半年收入增速放缓，下半年增速将回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司上半年收入同比增长11.2%，低于预期。主要原因是公司去年下半年以来新签的订单规模越来越大，交付周期变长至半年到一年，导致大部分订单收入要在今年下半年确认。从新签订单来看，上半年公司新签合同额约12.05亿，同比增长55%，继续保持较高的增速。
        工业机器人毛利率大幅上升带动公司业务整体盈利能力增强。上半年，工业机器人业务的毛利率提高11.06%，增加至34.17%，从而带动公司整体毛利水平提高4个百分点。毛利率提升的原因主要有两个：一是公司工业机器人自给率提升，二是产品结构改善，高毛利产品占比提高。
        系统集成能力不断提升。公司近两年接单能力明显增强，连续签订大额订单。今年先后签订2.92亿军方转载输送系统及机器人系统总包订单，2.29亿辽宁美程数字化工厂改造订单。这表明公司系统集成能力达到新高度，有能力为客户提供完整、系统的行业解决方案，已处于国内领先水平。此外，公司在李尔、米其林等外资客户中连续获得重要订单，也显示出公司的行业影响力明显提升。
        新产品储备丰富，未来看点众多。公司凭借研发、设计优势实现集中多角化发展，不断推出新产品、进入新领域。主营业务形成“4（工业机器人、自动化装配与检测生产线、物流与仓储自动化成套设备、交通自动化系统）+3（军品、洁净、激光）+N（石油、新能源、印刷等）”的格局。近两年军品、洁净机器人增长的势头很快，未来激光焊接机器人、数字化工厂等业务也很有发展前景。
        结论：
        随着行业经验积累及人才队伍发展，公司系统集成能力明显提升，未来将进入收入规模跨越式增长阶段。
        公司今年新签订单依旧保持高增长，下半年进入交付周期，收入增速将回升。未来随着公司员工队伍的扩张及成熟、新基地投产、新产能的释放，我们预计公司2013-2015年每股收益0.97元、1.38元和1.76元，对应动态PE分别为48倍、34倍和26倍。看好公司长期发展空间，维持公司“强烈推荐”评级。