◆半年报基本符合预期：
按公司发布公告，公司08  年上半年实现营业收入401.68  亿元，同比增长22.71%，实现净利润59.80  亿元，同比增长24.48%；净资产收益率10.66%，同比减少4.60  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】摊薄后实现每股收益0.827  元，同比增加2.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基本符合我们原先预测。
◆价格上涨和所得税下调是收入和利润增加的主要原因：
我们认为公司今年上半年大幅提高钢价是公司收入大幅上涨的主要原因，公司今年上半年共上调钢价1350  元左右，在产品产量小幅增加的同时收入大幅增加。
公司上半年共生产铁811.16  万吨，较上年同期增长2.02%；钢818.65  万吨，较上年同期增长3.98%；钢材769.25  万吨，较上年同期增长3.87%。
上半年公司产量增加不大，主要是通过产品结构调整，高附加值产品增加提高盈利能力。，新产品产量为166.27  万吨，同比增加13.3  万吨，其中专用材比例为92.24%。船板、汽车板、家电板销量分别比上年增长25.54%、52.64%、27.58%。
公司上半年营业利润同比增加10.10%，净利润同比增加24.48%，净利润增幅大于营业利润增幅，主要原因是由于所得税率的调整，从33%下调到25%，其次是公司三废项目和三新技术抵扣所得税约3.4  亿元，其中三新产品税收优惠政策抵免税额达2.78  亿元。
◆我们认为下半年的业绩将有所下滑：
公司特殊的成本结算方式使得公司二季度成本相对保持稳定致使利润大幅增加。
铁精矿部分的成本在二季度环比并不会出现增加，但下半年的成本将会有较大幅度上涨。这种滞后的定价模式将使下半年的业绩出现下降。
其次今年的钢材价格大幅上涨已经开始明显伤害到了主要下游制造业，加上宏观经济的下滑，我们统计钢铁消费主要下游行业不同程度出现增速下滑，部分行业6月环比增速出现负增长。需求的下滑将逐步对钢铁生产企业的利润造成影响。
◆投资建议：
公司仍是国内具有成本和技术综合优势的大型企业。在下半年公司鲅鱼圈项目逐步开始投产，将增加公司的未来发展潜力。我们在年初已经考虑了下半年可能出现的利润下滑因素，因此维持盈利预测和评级“增持”不变。预计摊薄后公司08  年、09、10  年的EPS  分别为1.38、1.68、1.94  元。