2008  年旅游业不景，但未来依然光明
􀂄  2008  年旅游业增长乏力
对对于国内旅游业而言08  年上半年业绩不佳，因国内主要旅游景点旅客数量出现下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  5  月黄山市游客人数同比下跌4%，而1-5  月旅客仅同比增长9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  这远低于2007  年同期30%的游客增幅。上半年桂林接待的旅客人数同比下跌4%，跌至646  万人。
􀂄  上市旅游公司遭到负面影响
因上半年游客人数下跌24%，丽江旅游同期盈利同比下滑23%。  桂林旅游在业绩预告中也表示08  年上半年盈利同比下跌45%。  黄山旅游的管理层表示，08  年上半年接待游客人数与去年相比几乎没有增长。
􀂄  长期增长前景依然乐观
我们认为，1-2  月期间发生的雪灾，以及5  月四川地震是导致旅游业业绩大幅下滑的主要因素。  尽管上述因素在08  年上半年对旅游业造成严重影响，但我们认为这些因素很大程度上属非经常性的偶发因素。  我们估计，旅游业将从2009  年起恢复两位数的增长。
􀂄  我们最看好的依然是黄山B  股
我们将丽江旅游的评级从“卖出”调至“中性”并把目标价调低至15.75  元人民币。桂林旅游的目标价从24.60  元调低至13.50  元，并维持“中性”评级。  维持黄山A  股“中性”评级。将黄山B  股的目标价调低至2.36  美元，并维持“买入”评级。  黄山B  股依然是我们在旅游业最看好的股票。