研究结论
􀁺  7月当月城镇固定资产投资同比增长29.2%，比上月略低0.3  个百分点，与去年同月相比则提高3  个百分点；其中第一、二、三产业当月的增幅分别为38.8%、33.6%和25.4%；与上月相比，第一、第三产业的增速分别下降36  和3.70  个百分点，但第二产业的投资增速则大幅提高近5个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  尽管7  月份固定资产投资的增长好于市场一般的预期，但它还是受到奥运的明显影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据统计局的数据，截止到7  月底，城镇50  万元以上新开工项目计划总投资同比下降2.9%，而6  月底时该项目增速为1.5%，这意味着当月新开工项目的投资额出现了21%的下降，它与7  月份部分地区禁止新项目开工是对应的。也许有人会将新开工项目的下降理解为投资下降的前兆，但如果联系到7  月份第二产业投资增速明显上升而第三产业增速下降的情形，就可以消除这一疑虑。因为在奥运赛区的投资大多是第三产业的投资，而第二产业的投资则都应该在赛区之外。
􀁺  第三产业投资增速的下降与房地产开发投资的下降有关。1-7  月，房地产开发投资增长30.9%，比1-6  月份下降2.6  个百分点，意味着7  月份当月的房地产投资增速出现明显下降。在房地产投资增速明显下降的情形下投资总体增速保持平稳，表明我们原来提出的一个观点即房地产投资增速回落不一定意味着其它行业投资增速也会回落，相反其它投资增速的回升能够弥补房地产投资增速下降的影响是可能成立的，当然本月房地产投资增速的回落有奥运的影响。
􀁺  由于奥运的影响会加大，我们认为8  月份投资的同比增速可能会有所回落，但9  月份以后投资同比增速则可能会继续回升。
􀁺  基于奥运对投资的影响的分析，我们可以对7  月份主要经济指标出现的一个背离做出解释。从需求或支出法GDP  的角度看，本月贸易顺差、消费和投资的增长都好于市场预期；但从供给或生产法GDP  的角度看，工业增加值的增长又明显低于市场预期。其原因可能在于奥运对工业生产的影响比我们预期的要大，对投资需求的影响其次，而对出口需求的增长有一定的滞后，因为7  月份出口的产品是以前生产好的。如果确是这样的话，那么8、9  月份出口增速出现回落是可能的，整个三季度的经济增长取决于奥运带来的消费增长。进一步，我们认为还可以关注的另一个问题就是，一旦如我们预期的，四季度以后投资以及出口需求回升，而7、8月份供给增长又不足，那时部分资本品的供需关系短期可能会发生变化。