◆国家第二次出台汽车消费税调整,鼓励节能减排
财政部和国家税务总局昨日宣布,决定从2008 年9 月1 日起调整汽车消费税,大幅提高3.0 升以上大排量乘用车的消费税税率,同时降低1.0 升及以下小排量乘用车消费税税率。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而排量在1.0 升到3.0 升之间的车型消费税不变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆政策难改小排量汽车销售颓势,政策利多效果有限
国家鼓励1.0 升以下的汽车消费,该细分市场属于A00 级车系,目前其主要生产品牌都是自主品牌,包括奇瑞的QQ,一汽夏利的夏利,长安的奔奔,该市场从2006 年以来销售增速明显下降,市场份额不断缩小,我们认为其主要原因是产品的技术含量低,安全性能不好,不符合国人汽车消费的面子和实用心理。因此我们认为从产品和需求的角度看,政策利多有限。
从消费者实际获利来看,该级别的车售价在3-5 万左右,消费税的减少,购车者实际支出减少600-1000 元,我们认为购车成本的下降效用不明显,该级别汽车的促销活动有时获得的收益远大于这个成本降低,因此,消费税的降低对销量的刺激有限。
◆政策对大排量汽车销售负面影响较大,进口车和SUV 首当其冲
由于政策导向的问题,所谓大排量的乘用车就是C 级车及以上,以及大排量的SUV。我们认为这次增加消费税对大排量的汽车购车成本增加较大,虽然该细分市场的购买力较强,但我们认为负面影响还是很大,特别是政府部门的限能和限支政策,大排量汽车的销售负面影响更大。我们认为由于市场早就有这个政策的传言,所以短期的提早购买会透支未来几个月的高档车的需求。
◆A 级车替代负面影响有限,B 级车替代正面效应大
我们认为A00 级车的替代A 级车的效应很小。由于A 级车的车型符合中国人消费心理,我们认为A 级车的销量受影响较小。我们继续认为A 级车是市场的主力。如果这项政策能延伸到1.6 升的排量,我们认为节能减排的效果会更明显。B 级车由于C 级车的购买成本上升,我们认为B 级车的消费增长和市场比例会进一步增长。但目前主要是受宏观经济的影响,B 级车的消费也不会有大幅度的增长,但中长期来看,会侵占C 级车的市场份额,整个市场份额和增速会保持较高的水平。
◆扶植汽车工业,特别是自主品牌需要资金和税收的优惠
我们认为汽车工业是资本和技术密集型产业。目前国内自主品牌的市场占有率不断下滑,主要原因是产品技术含量低,企业技术开发能力较弱,因此带来的市场竞争力的缺失。我们认为真正的手段在于提高企业的产品开发能力,并在相应的细分市场给与企业税收的支持。
◆汽车消费低谷尚未到达,维持行业中性评级
我们认为这项政策在短期对国内乘用车市场的影响有限,对各个细分市场的影响各异,在宏观经济形势没有根本改变的情况下,汽车消费的低谷尚未到达,我们继续维持整个行业中性的评级。