主要观点：
          消费税调整意在进一步改变轿车消费结构，促进小排量车销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次消费税调整主要是上调大排量轿车税率，降低小排量车税率，特别是进口车将受较大影响，国内自主品牌及合资品牌3.0  以上排量车型较少，大排量车主要是进口品牌为主；此次消费税调整意在引导消费者购买小排量、经济型轿车，促进经济型轿车销售，抑制大排量轿车的销售。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          消费税调整对行业整体需求影响不大。此次消费税率调整所涉及的车型范围较小，我们认为不会改变行业整体需求，但存在部分购买3.0  排量以上车型的消费者转而购买2.5~3.0  排量车型，但由于3.0  排量以上车型在总销量中的比重仅为1.5%左右（含进口车），故对3.0  排量以下车型贡献的销量不大。由于1.0排量以下车型的价格已经较低，虽然降税将减少部分成本，但预计厂商对消费者进一步让利的空间较小，故厂商并不会通过降价来刺激消费，我们认为此次消费税调整对1.0  排量以下车型需求刺激作用并不大。
          消费税调整因厂商少交税减少成本增加的行业盈利不明显，估算仅占总利润的0.1%左右。我们预计由于3.0  排量以上车型上调消费税，厂商可能会在现价基础上上调车价，但在目前轿车需求偏淡的情况下，我们预计厂商上调价格空间不大；而生产1.0  排量车型厂商可能会由于消费税率下调对部分车型降价，但由于小排量车型目前车价已经较低，厂商利润较薄，车价下降空间并不大，在此假设前提下，我们测算消费税调整对行业利润的影响。由于3.0  排量车型在总产量中比重偏小，消费税调整所增加的厂商消费税基本可以忽略不计，我们在此仅计算1.0  排量以下车型所节约的成本。上半年1.0  排量以下车型销量为129103  辆，由于消费税属于价内税，经过我们测算，消费税率下调2%，则减少的成本约为0.66  亿元，在上半年行业利润中的比重约为0.1%，即消费税下调虽会增加行业盈利，但因税收减少对行业贡献的盈利不明显。
          消费税调整对上市公司盈利影响有限，仅约增加一汽夏利EPS0.02  元。四家上市公司除了上海汽车的子公司上海通用的林荫大道和凯迪拉克排量在3.0  以上，其它车型均在3.0  以下，而林荫大道和凯迪拉克上半年合计产量仅为583辆，对上海通用盈利影响甚小；上市公司中一汽夏利将受益于此次消费税调整，一汽夏利的1.0  排量夏利车型上半年销量为40841  辆，在总产量中比重为41%，即使我们假设一汽夏利08  年销量为20  万辆，即1.0  排量销售8.2  万辆，则消费税调整所增加的税后利润约为0.31  亿元，增加的EPS  约为0.02  元。其它上市公司一汽轿车和长安汽车主要车型均不在此次调整范围之内，基本上不受影响。
          预计8  月轿车需求仍不乐观。7  月轿车销量为36.08  万辆，仅同比增长2.5%，8  月仍是销售淡季，且正值北京奥运会，预计8  月销售仍不乐观，增速存在进一步下降的可能，短期内我们仍看淡轿车股的投资机会。