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开滦股份研究报告:世纪证券-开滦股份-600997-冶金焦盈利水平提升较快-080815

股票名称: 开滦股份 股票代码: 600997分享时间:2008-08-15 15:47:56
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆勤
研报出处: 世纪证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 173 KB 分享者: 1个****忆 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  2008  年上半年,公司实现营业收入471,220.05  万元,利润总额105,679.28  万元,归属于母公司股东的净利润  65,057.44  万元,与上年同期相比分别增长了  103.75%、233.20%和  210.70%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益01.16  元,其中第二季度实现每股收益0.69  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂄  营业收入增长的主要原因是公司主产品煤炭及焦炭价格上涨所致。毛利率达到31.41%,同比增加了7  个百分点。同时,公司的煤炭和焦炭的产量和销售量有所提高。
􀂄  公司的焦炭的盈利水平提升较快,08  年中期焦炭产品的毛利率同比增加了18.91  个百分点,较07  年全年的9.53%的毛利率水平提高了15.27  个百分点。我们认为,除了焦炭价格上升的因素以外,焦炭产能的扩张以及新项目的达产、效率提高也是主要因素。
􀂄  未来煤矿的产能扩张主要依托中通投资公司实现在山西地区的煤炭资源的扩张,增加煤炭储备,保证焦化原材料供应。中通投资公司目前主要实施金山坡煤矿改扩建项目。金山坡煤矿的主要煤种是主焦煤。改造后,金山坡煤矿年产原煤90  万吨。今年年底有望投产,2009  年底前达产。
􀂄  焦炭项目主要是中润后期的100  万吨,将于09  年初投产。甲醇一100  万吨也将于2008  年年底前投产。考伯斯化工公司30  万吨/年煤焦油项目,配套项目还包括  10  万吨/年苯加氢精制项目。所有项目预计将在  09  年中期前全部投产。届时,公司将形成  420  万吨/年焦炭、30  万吨/年煤焦油加工、25  万吨/年甲醇、10  万吨粗苯精制加工生产能力。
􀂄  预计公司2008、2009  年公司的每股收益将分别为2.38  和2.83  元。考虑公司煤焦化产业链一体化后,抗风险能力很强,维持公司“增持”评级。

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