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金龙汽车研究报告:兴业证券-金龙汽车-600686-增速慢于行业期待股权整合-080815

股票名称: 金龙汽车 股票代码: 600686分享时间:2008-08-15 15:31:30
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 朱学东
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 133 KB 分享者: wil****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  上半年公司共销售客车整车25574  辆,同比增长2.78%,其中大、中型客车销量分别为7845  辆、8850  辆,同比分别增长7.79%和9.66%;轻型客车销售8879  辆,同比增长-6.86%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于大中客车价格较高,轻客负增长情况下,营业收入为65.07  亿元,同比增长9.51%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)这个成绩远低于对手宇通客车(销量增速50%),也低于行业平均增速(行业销量增速24%)。
􀁺  上半年实现净利润为1.73  亿元,同比增长86%,每股收益为0.39  元;扣除非经常性收益后净利润为1.08  亿元,同比增长24%,扣除非经常收益后每股收益为0.24  元。非经常性收益主要来自于厦门市政府对原莲岳路厂区用地拆迁补偿款5034  万元和出售股票的收益1058  万元。
􀁺  公司出口业务呈现稳定增长态势,共出口各型客车7158  台,比去年同期增长12%,其中,大中客车出口3081  辆,同比增长33.5%;轻客由于去年基数较大,今年出现较大负增长。从出口收入来看,收入为15.58  亿元,同比增长26%。从公司整体出口情况来看,出口增速也慢于行业平均增速(行业出口量增速为22.5%,出口销售收入增速88%)。
􀁺  由于原材料成本上升,公司毛利率与去年同期相比下降1.56  个百分点。虽然通过加强费用管理使管理费用率和销售费用率同比分别下降0.36  个百分点和0.93  个百分点,但还有部分没有消化影响盈利能力。
􀁺  公司中期经营现金流量净额为-1.89  亿元,去年同期也是-1.20  亿元。这主要与公司生产特点有关系:年初需采购大量原材料和生产产品来应对旺季的来临。历史上一二季度现金流都不好,三四季度变为正值

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