􀂉  同仁堂08  年中报暂执行25%所得税率，业绩符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司营业收入同比增长4.6%，受营业费用率和期间费用率同比大幅上升了1.5  和1.8  个百分点影响，营业利润和税前利润均同比下降了4.9%，受实际所得税率同比大幅上升8.7  个百分点影响，归属于母公司净利润同比下降了16.2%，实现EPS0.315  元（7  月份10  送2  摊薄前）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司执行现款现货政策，每股经营性现金流高达0.71  元。公司综合控制主营成本上涨压力成效显著，综合毛利率上升了0.23  个百分点。其中：母公司销售收入同比增长0.6%，部分药品小幅上调了出厂价，销售毛利率提升了1.1  个百分点，其期间费用率同比上升了1个百分点。从子公司同仁堂科技昨天公布的中报来看，上半年显著增加了营业费用投入，销售收入和营业费用分别同比增长了1.4%和27.4%，公司预计下半年营业费用投入将有所控制。
􀂉  受国家07  年7  月1  日开始执行出口退税率下调影响，同仁堂07  年上半年出口销售收入达到了1.4  亿元，今年中期出口销售额同比大幅减少了4613  万元，同比下降了32.7%。同时，由于人民币升值、汇率变动，公司财务费用同比增加了330  万元，同比增长了75%。我们预计全年财务费用可能超过1300  万元。
􀂉  同仁堂同时公布了新董事长顾海鸥上任的董事会决议。从其主管新药研究开发的简历来看，继续贯彻了公司既定的“年轻化、专业化和知识化”用人原则。我们认为：同仁堂拥有丰富的品种资源，公司的发展瓶颈突出地表现在两方面：1、缺乏独家品种。2、营销渠道和终端控制薄弱，市场竞争中难以表现品牌优势。我们期待公司继续坚持营销改革并表现出成效。