􀂉  收入增长35%、利润增长2%、EPS  0.18  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年，公司实现营业收入、营业利润、归属母公司所有的净利润分别为20  亿元、1.15  亿元、7275  万元，分别增长35%、14%、2%，摊薄EPS  0.18  元；扣除非经常性损益6578  万元，同比下降4%，摊薄0.16  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂉  主业总体发展良好，旅行社、酒店、乌镇收入分别增长21%、52%、59%。旅行社增长主要源于自由行、会展旅游业务；酒店增长源于山水酒店开业数量增长，但单间客房收入同比下降8%；乌镇增长主要源于西栅商务会议业务的快速增长。
􀂉  策略性投资提高公司抗风险能力。上半年，创格收入同比增长160%，租金收入增长42%，房地产销售收入增长13%；策略性投资业务贡献主营利润的33%，贡献权益利润的51%，是公司利润的重要来源。
􀂉  未来利润增长点：乌镇二期建设的投入使用后，客房数量将增至1000  间以上，盈利能力将进一步提升，是未来两年利润的重要增长点；此外，自由行、会展旅游业务也有望成为利润增长点；对风采科技权益比例提高至100%，利润也将随之增长；但房地产、股票投资贡献的利润存在较大不确定性。
􀂉  下调08EPS  至0.39  元，维持中性-A  的评级。鉴于诸多事件的叠加对公司经营造成较大影响，我们下调对公司的盈利预测，我们预计，08-10  EPS  分别为0.39、0.43、0.48  元。通过对各项业务的分拆估值，我们认为公司股价的价值中枢为10  元，维持中性-A  投资评级。