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雪莱特研究报告:东方证券-雪莱特-002076-毛利下滑拖累业绩-080815

股票名称: 雪莱特 股票代码: 002076分享时间:2008-08-15 11:15:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 廖欣宇,张小嘎
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 中性(下调)
研报大小: 338 KB 分享者: gl****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2008年上半年,公司实现主营业务收入1.75亿元,同比增长19.73%,但仅实现归属于母公司股东净利润1858万元,同比下降26.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在主营业务收入正常增长的同时,净利润出现了下滑,主要原因是毛利率下滑了约5个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  毛利率下滑的主要原因是原材料价格、能源价格和劳动力成本的持续上升。公司的主营产品中,除一体化电子节能灯外的其余业务毛利率水平均出现了程度不等的下滑。HID灯下滑程度最为明显,毛利率比去年同期降低了约18个百分点。灯管、插管灯下降了约2个百分点,紫外线灯毛利率也下滑约1个百分点,一体化电子节能灯则提高了5个百分点,主要原因来自于一体化电子节能灯产品结构的主动调整,减少低毛利率产品的产出,增加高端高附加值的生产。
  HID灯毛利率大幅下滑是公司业绩降低的主要原因。从2007年年中开始,HID灯毛利率一直处在快速下滑中。07年中,HID灯毛利率高达57%,到年底就下滑11个百分点至45.6%,到2008年年中,更下滑7个百分点至38.8%。做为公司曾经和现在最大的盈利点,市场一直担心HID灯的高毛利率水平能否维持。特别是公司的HID灯全部用于汽配市场,竞争秩序较为混乱。同时飞利浦等国外企业授权国内厂家生产HID灯,对公司产品造成较大冲击,毛利率下滑难以避免。整车配套方面,由于保时捷购并大众,内部整合需要时日,雪莱特给大众整车配套短期内难以实现。吉利汽车配套雪莱特HID灯的“远景”车销量一般,同时吉利订购了数量可观的飞利浦车灯,需等飞利浦车灯使用完毕才用雪莱特产品,还需要时间消化。

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