1H08 主业净利同比上升24%,略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1H08 公司实现净利润1.73 亿元,对应EPS0.39 元,其中,土地拆迁补偿、交通银行的小非兑现分别贡献EPS 0.11 元、0.02 元,扣除非经常性损益后,公司实现净利1.08 亿元,同比增长24%,对应0.24 元EPS,略超预期(原预计0.22 元)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)主要原因在于,三项费用同比降幅超预期。
销量表现弱于行业平均,市场份额略有下降
销量表现平淡:1H08 公司实现销量25574 辆,同比仅增长2.78%,其中,大、中客销量分别为7845 辆、8850 辆,同比增长7.79%、9.66%,轻客销量8879 辆,同比下降6.86%。
市场份额略有下降:根据中国客车信息网数据,2008 年1-5 月,金龙合计市场份额由32.1%下降至29.8%。其中,大金龙、苏州金龙市场份额由2007 年的7.5%、9.6%上升至8.3%、10.2%,小金龙的市场份额由2007 年的15%下降至11.3%。
事出有因:2007 年末,公司开始实行严格的产销存管理,清理导致零部件、整车产品库存降低,1H08,国III 因素导致重卡行业异常火爆,与重卡共用的车桥、变速箱零部件资源,短期供应不足,从而影响了短期公司产能的释放。
毛利率下降,但费用节约提升主业盈利
由于PPI、原材料价格大幅上涨,1H08,公司客车主业毛利率同比下降了1.56 个百分点,并主要体现在二季度。但同期,管理费用率、销售费用率分别比去年同期下降0.56、0.93 个百分点,财务费用率也有较大程度下降。从三项费用绝对额来看,累计下降4900 万元;其中财务费用由上年同期3万元降至-1006 万元(利息收入和汇兑收益大幅增加)。综上,费用节约缓解了毛利率下降的压力,从而导致主业盈利增长幅度超越收入增长。