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海通证券研究报告:东方证券-海通证券-600837-自营稳健推动业绩超预期-080815

股票名称: 海通证券 股票代码: 600837分享时间:2008-08-15 11:05:52
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 阚路
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 356 KB 分享者: emm****602 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  海通证券公布2008  年中报,上半年实现营业收入40.4  亿元,同比下降14.91%,归属于上市公司股东净利润20.1  亿,同比减少1.44%,每股收益0.24  元;从季度利润环比来看,二季度实现净利润11.1  亿,环比增长24%;归属于上市公司股东的所有者权益375  亿,较年初增长2.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  自营业务的良好表现是公司业绩超预期的主要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  公司上半年实现自营业务收入4.77  亿元,其中约0.92  亿为权证创设收益;扣除权证业务,公司实现投资净收益9.58  亿,公允价值变动损益-5.73  亿。上半年末公司交易性金融资产中股票资产规模仅为1.38  亿元,较年初大幅减少94%,投资额度控制帮助公司抑制了自营业务可能产生的亏损。另外,比较难得的是,上半年末公司可供出售金融资产项下仍有5.77  亿浮盈,我们认为公司自营业务风险已基本得到释放。
􀁺  2008  年以来公司业务及经营方面的亮点还包括:
􀂾  08  年上半年公司经纪业务(股票基金)市场占有率达到4.35%,较2007  年提升0.38  个百分点,上半年实现经纪业务手续费收入24  亿,同比降低18%,小于市场股票基金交易总规模31%的下降幅度。
􀂾  公司于08  年7  月末获得了直投业务资格,直投业务有望成为公司新的利润增长点。此前公司通过海富产业基金(公司持股比例为67%)管理的中比基金已有数单直投业务成功投资的经验,相信将有助于公司此项业务的拓展。但由于业务周期较长,我们认为至少在2010年才能对公司业绩形成实际贡献。
􀂾  公司在08  年证监会分类监管评级中获评A  类AA  级,较07  年有较大进步,表明公司目前已具备合规经营理念及较好的内控制度。
􀂾  上半年公司还发行了第二个集合资产管理计划,成立规模9.05  亿;并获得了期货中间介绍业务(IB)资格。

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