􀂉  未来3  年铜供给增量可观，但消费增速下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】07～09  年，扩建和预生产铜矿项目合计为152  万吨，其中07  年为47  万吨，08  年为54  万吨，09  年为51万吨，这些产能一年后达产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时新增铜精矿产能增加也将削弱国际矿业巨头的垄断定价能力。我们预期08、09  年世界铜需求整体增速分别为2％左右和1％左右，将远低于07  年4.5％的消费增速。
􀂉  预测09、10  年铜价下跌。我们预期08-10  年国际铜价分别为7600  美元/吨、5800  美元/吨和5000  美元/吨。国内铜价为59500  元/吨、45000  元/吨和39000元/吨。并预测国际国内铜差价将逐步缩小。
􀂉  铜资源生产企业处于暴利时代得益于较低的生产成本。目前国际现有铜采矿现金成本预期在1000  美元/吨左右，新增铜产能开采成本预期为1014  美元/吨，加上折旧等因素，全球平均采矿成本预期在2000  美元/吨左右。相较于目前8000  美元/吨的铜价，铜资源开采目前处于一个暴利的时代。
􀂉  铜冶炼环节利润仍可观得益于副产品涨价。冶炼一吨铜的收入包括1200  元左右的加工费（TC/RC），副产品硫酸收入3500  元左右（吨铜附产3  吨左右硫酸，08  年吨硫酸含税价在1400  元左右），附产的金、银等约1000  元左右。支出包括：吨铜冶炼成本1300  元左右，国际国内铜价差在2500  元/吨左右（铜精矿进口按国际铜价结算但按国内价格销售）。吨铜冶炼毛利在2000  元左右。
􀂉  江西铜业、铜陵有色及云南铜业业务、管理分析及对比。三家公司中，资源自给率最高的是江铜，经营管理能力较强的是铜陵有色与江铜，未来的财务成本压力较小的是江铜。业绩对铜价的敏感度最高的是云铜，对金价、国际国内铜价差和硫酸价格的敏感度最高的是铜陵有色。