信心的恢复仍需假以时日
        今日沪深两市呈现窄幅震荡整理走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沪市以2432.2点低开,一度有所反弹,但由于指标股走势有所分化，盘中最底探至2409.01点，午后上海本地股、电力、水务有所上攻，盘中最高见到2454.25点，收盘2437.08点，成交284亿，较昨日减少8亿；深成指以8214.89点低开，最低8149.31点，在万科、招商地产等地产股的引领下，冲高至8337点，收盘8278.65点，成交155亿，较昨日减少35亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        今日盘面个股活跃度有所增强，两市有17只个股涨停，其中沪市582只个股上涨，307只下跌；深市399只上涨，303只下跌。我们注意到沪深两市在8月8日和8月11日两天出现破位下行走势，其中沪市连破2600点和2500点整数关口，技术指标严重超跌，存在较强的反弹要求。但从量能及反弹力度看，市场信心极度疲弱，反弹空间受到压制。
        投资者对有利因素视而不见。1、目前市场估值水平低于998点水平。2005年6月6日沪综指跌破1000点时市盈率为19.96倍，而目前市场的市盈率只有18.92倍。而且有近30只个股跌破净资产，一大批个股的市净率不足2倍，具有较高的安全边际。2、为了保护中小出口企业，提高了纺织业的出口退税率；3、为了保证下半年的经济增速，调增贷款额度5%；4、CPI出现持续回落；5、国际原油期货价格持续回落；6、前期始终做空的保险资金、基金在8月8日、11日和12日连续三天净买入120亿；7、保险保障基金公司即将挂牌，超过100亿元的基金投资近期开闸。
        当然不利因素依然存在：PPI在七月同比上涨10%，继续创出新高；8月是大小非解禁的一个高峰；居民存款7月增加2465亿元，资金回流银行迹象显现，使股市的资金面捉襟见肘。
但是我们认为本轮市场的下跌已经充分反映了经济增长所面临的困境，目前市场缺乏的是信心及上涨的突破口。不过，我们注意到上海国资委提出要加速整合上市公司资源后，上海本地股的活跃度明显提高，投资者可密切关注该板块的表现。