我们的观点：
􀁺  调低盈利预测22%，预计08  年公司EPS  为0.902  元，08  年公司业绩出现下滑主要有下几点原因：
外部原因：
􀁺  雪灾天气迫使公司停产检修45  天，影响了公司的产量，仅完成计划产量的82%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  08  年度铜TC/RC  费用下跌致使公司冶炼项目亏损。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  能源成本的上升提高了公司运输成本，表现为营业费用的上升。
内部原因：
􀁺  07  年增发进入的”四矿一厂“中的4  座矿山实际铜精矿产量低于公司披露数量，直导致公司铜产品毛利率的下滑。
􀁺  对大股东存在某种程度上的依赖，表现在：应收帐款增加3.62  亿元，增幅61.98%，主要为对大股东云铜集团的应收帐款；预付款增加54.93  亿元，增幅183.82%，其中37.55  亿元为通过云铜集团进口铜原料。报告期内经营活动产生现金流为-54.9  亿元，
􀁺  公司运营能力大幅下降，应收帐款周转率由07  年年底的74.23  下降到报告期末的17.08，存货周转率由4.12  下降到1.55。值得期待：
􀁺  通过公司新管理层进入，彻底理顺股份公司与旗下四座矿山的关系及减少对大股东云铜集团的依赖，减少中间环节，降低财务费用。
􀁺  择机完成承诺，进一步注入优质铜矿资源，提高铜精矿自给率。
􀁺  鉴于公司尚面临较大不确定性，暂不予评级。