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鞍钢股份研究报告:群益证券-鞍钢股份-000898-下半年盈利水准将显著下滑-080813

股票名称: 鞍钢股份 股票代码: 000898分享时间:2008-08-15 08:48:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 劉斌
研报出处: 群益证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 279 KB 分享者: las****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  公司上半年實現主營業務收入401.68億元,同比增長22.71%,實現營業利潤75.42億元,同比增長10.10%,實現淨利潤59.80億元,同比增長24.48%,實現EPS為0.827元,同比增長2.10%,各項財務資料均基本符合預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀂾  公司上半年銷售毛利率較去年同期減少了1.54個百分點,其中冷軋產品毛利率下降6.07個百分點,毛利率的降低基本符合我們的預期,主要因為鐵礦石、焦炭等主要原物料價格大幅上漲所致。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  公司下半年的主要看點在於鮁魚圈新產能的釋放,這將使公司下半年熱軋板板材多產70~100萬噸,產銷規模有所擴大。但另一方面值得注意的公司下半年成本將較上半年有明顯的提升,而目前鋼材價格又有所回落,且由於下游需求相對疲弱,再次大幅上漲的概率較小,因此我們判斷下半年公司盈利水準將顯著下降。
􀂾  綜上,我們分別下調了鞍鋼08、09年淨利潤24.5%和30.0%,預計實現淨利潤分別為80.15億元和80.38億元,同比分別增長6.51%和0.30%,對應EPS分別為1.11元和1.11元。考慮鞍鋼國內龍頭鋼鐵企業的地位以及當期市場的整體估值水準和行業所處的週期位置,我們給予公司08年10倍合理PE,目前股價已基本反應公司基本面,給予中性評級。

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