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􀁺  工业品出厂价格PPI  对CPI  的影响主要有两个方面：一是生活资料出厂价格变化直接影响CPI  的变化。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】二是生产资料出厂价格的变化，直接引起生产消费品的企业生产成本的变化，间接影响CPI  变化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  由于PPI  影响CPI  主要通过影响下游企业的采购成本来实现，PPI  的变化能否在CPI  中体现出来，什么时候体现出来，以及有多少体现出来，受到市场环境、定价机制、库存等诸多因素的制约。由于消费品总体上仍呈现供过于求的情况，以及国家仍然对成品油、电力等价格实施管制，这使得PPI对CPI  的传导总体有限。
􀁺  从1996  年10  月份以来的数据看，PPI  和CPI  走势基本一致。但分阶段看，PPI  和CPI  的领先滞后关系并不稳定。1996  年10  月到2002  年12  月期间，PPI  变化领先CPI  变化4  个月左右；而2003  年以来，PPI  的变化则滞后于CPI  的变化4  个月左右，不是PPI  决定CPI  的变化，而是CPI  的变化反作用于CPI  的变化，这和经验判断正好相反。我们认为主要是两个方面的原因造成了这一变化：一是2003  年以来的CPI  上涨起因是国内粮食价格的上涨，在开始上涨的时间上早于决定PPI  走势的国际油价和投资品价格的上涨。二是在市场竞争非常激烈的情况下，只有下游需求启动，才能够支持上游涨价，这使得反映最终需求价格的CPI  的变化领先于PPI  的变化。按照这一逻辑，在经济上升期，CPI  上张最终拉动PPI  的上涨，反过来，在经济下降期，CPI  回落最终拉动PPI  的回落，滞后的时间大概在4-6  个月。
􀁺  目前PPI  加速上涨，加重了对未来CPI  上涨的担心。但从我们的研究来看，PPI  的变化对CPI  的影响已经体现在当期的CPI  中，对未来CPI  的影响不大。在经济周期下行，CPI  高点已过的情况下，以2003  年以来PPI  变化滞后于CPI  变化的规律推断，4-6  个月之后PPI  也会下降。