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研究报告:上海证券-08年7月金融数据点评:货币回落至相对低点未来可能反弹-080814

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-08-14 15:58:46
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡月晓,俞佐杰
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 869 KB 分享者: glo****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

货币增速回落至历史低位,未来可能有所恢复
2008  年7  月,货币供应量(M2)同比增长16.35%,是2005  年7  月以来的第三历史低点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与以往相比,当前货币供应状态与2002  年年初和2004  年年中更为相似,显示未来货币增速极有可能有所恢复。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
贷款规模控制使得存贷差持续增长
2008  年起,人民银行恢复对信贷的数量控制措施。在数量控制下,各银行信贷扩张势头受到有效限制。银行存贷差的持续增长,使商业银行资金充裕度提高,造成了银行间同业市场交易的活跃和同业拆借利率的走低。一方面是资金利率降低,另一方面由于通胀对投资回报率要求提高,两方面的结构性矛盾造成了国债发行的困难。
紧缩压力减轻,料暂不加息
在信贷数量控制的行政调控压制下,未来商业银行体系创造货币的功能受到压制,未来广义货币供应量(M2)也不会被有效放大。信贷数量控制同样限制了需求的实现,使全社会的有效需求降低,使得通过升息手段压制总需求的必要性大大降低。
市场影响:紧缩压力减轻难以提振A  股市场信心
此次公布的货币数据基本上在市场预期之内,货币变动也未有根本性变化,因此不会对A  股市场产生较大影响,短期内激发储蓄资金回流的可能较小,因此在整体宏观紧缩政策未变的基调下,整体A  股仍将保持相对偏弱的震荡走势为主。

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